20230227-国投安信期货-豆粕周报_压榨利润变差_单边维持震荡_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

2023年第8周（截至2月24日），豆粕市场整体呈现震荡态势，CBOT大豆主力合约价格维持高位成交，但周度环比下跌0.12%。国内豆粕现货价格走弱，基差维持在500左右，远月基差报价下调至50-80，成交量不足，市场情绪偏弱。同时，美国农业部出口销售数据显示，美豆当周净销售量小幅改善，但累计销售量首次低于去年同期水平，显示出口需求疲软。

主要观点

• 国际市场：

  • 南美大豆关键生长期，阿根廷天气持续干旱，不利于产量恢复，对CBOT大豆价格形成支撑。
  • 巴西大豆供应增加，导致美豆出口销售放缓。
  • USDA预计2023/24新季美豆种植面积与去年持平，单产预计为52蒲式耳/英亩，新季合约走弱，预计单边价格维持震荡。
  • 管理基金持仓显示，大豆市场多空博弈加剧，净持仓变化反映市场情绪不稳定。

• 国内市场：

  • 现货价格下跌，华北、华东、华南地区豆粕基差成交均价分别为530、450、450左右，整体走弱。
  • 油厂累库速度加快，开始催提，导致现货基差快速下跌。
  • 5-9月远月基差报价下调，市场采购意愿下降，成交清淡。
  • 人民币对美元汇率贬值，不利于国内采购大豆，进一步拖累市场情绪。

关键信息

• 价格表现：

  • CBOT大豆主力合约收盘价1519.5美分/蒲式耳，周度环比下跌0.12%。
  • 国内豆粕现货价格走弱，周度跌幅在0.44%至1.59%之间。
  • 5-9月远月基差报价50-80，整体走弱。

• 天气影响：

  • 阿根廷主产州持续干旱，降雨量同比减少，不利于产量恢复。
  • 巴西主产区降雨较好，有助于提高产量，对阿根廷形成替代供应压力。

• 出口销售：

  • 美豆当周净销售量54万吨，环比小幅改善，但累计销售量首次低于去年同期。
  • 中国作为主要买家，累计净销售量为3198万吨，但当周净销售量为-4万吨，显示需求疲软。

• 市场情绪与操作建议：

  • 国内市场第四季度基差偏空情绪持续，影响远月基差采购。
  • 人民币贬值压力增大，不利于国内采购，建议月间价差空单止盈。
  • 南美天气仍是影响价格的关键因素，但市场整体情绪偏弱，操作可操作性不强。

交易策略与操作评级

• 操作评级：豆粕市场当前操作评级为★★★，表示趋势较为明晰，且具备一定的投资机会。
• 建议：在南美天气不确定、美豆新季合约走弱的背景下，国内豆粕市场短期震荡为主，建议关注月间价差走势，适时止盈空单，同时留意天气变化及出口销售数据对价格的影响。

数据与图表说明

• 表1：豆粕周度现货价格，显示主要地区价格下跌情况。
• 图1-图14：涵盖豆粕基差、大豆出口销售、压榨量、库存等关键指标，反映市场供需及价格走势。
• 星级说明：三颗星表示市场趋势明确，具备投资机会；两颗星表示趋势明确但行情尚未充分发酵；一颗星表示趋势存在但可操作性弱；白星表示短期趋势均衡，以观望为主。

数据来源

• 数据来源：Wind、我的农产品、国投安信期货有限公司。

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