20241224-永安期货-苯乙烯周报_48页_23mb

苯乙烯周报（2024年12月22日）

综述

整体评估

• 苯乙烯：预期12月小累库，1月累库；估值中性，基差分化。
• 纯苯：12月和1月均预计累库；估值中性，进口压力仍存。

主要矛盾

• 苯乙烯市场：开工回升，港口库存低，基差局部走弱（华北、华南价格承压，华东依然强势）；需求分化，EPS季节性回落，高端ABS和PS表现较好；合约终点预期欠佳，关注基差变化对现货头寸的影响。
• 纯苯市场：库存和估值同比偏中性，进口量较大且价差关闭，需密切关注美亚物流边际变化。

苯乙烯价格、价差与估值

• 12月20日基差：01合约+495，价差中国-欧洲-55美金。
• 结构分析：现货价高于期货（基差+445），正月差收敛，内外价差关闭，进口利润处于低位。
• 库存结构：港口库存低，全国MEK库存上升，下游库存普遍偏中高价，对未来累库稍显压力。

纯苯价格、价差与估值

• 当前纯苯内外价差关闭，进口量大但利润平；美韩价差亦倾向于维持。
• 纯苯对石脑油价差保持高位，国内进口利润偏低，库存季末偏中性水平。

供需数据

• 苯乙烯: 12月预计小累，1月预计累库；开工回升，港口到货正常，下游EPS开工微降，库存累高，ABS和PS库存整体中性。下游利润环比阶段性修复，但累库或抵消部分利好。
• 纯苯: 12月1月均累库，进口增加，SM产量稳定在较高水平，下游需求增速放缓。
• 平衡预期：21-24年纯苯供给过剩节奏确定性缓和，但库存仍处高位，需结合需求变化。

其他芳香烃数据概要

• 石脑油裂解价差亚洲走扩，欧洲偏弱。
• 乙烯价格中性，东北亚裂解价差稳定。
• 甲苯歧化及重整利润维持偏高水平，芳烃美亚价差近期收敛。

策略建议

免责声明
以上分析基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。建议独立决策，不保证准确性与合理性。