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玻璃早报分析总结

品种：玻璃期货
分析师：赵通
日期：2024-2-20

1. 基本面分析

• 生产端：

  • 玻璃生产利润修复，开工率维持高位（84.20%），产量稳步上升，企业逐步复产发货，假期补库预期较强。
  • 存在短期涨价信号，节后中下游采购或增强，但整体库存持续累积（同比处低位），库存单周涨幅1568%。

• 成本端：

  • 生产利润回升，但中长期产能扩张风险增加，冷修产线减少，复产增多，供给扰动超出预期可能性低。

• 需求端：

  • 房地产数据偏弱（新房销售、开工面积下降），终端需求缓慢恢复，金三银四小旺季预期存在，但政策兑现节奏待观察。

2. 盘面及基差

• 盘面：价格在20日线下运行，空头资金主导，主力持仓净空，短期趋势偏空。
• 基差：沙河现货价1744元/吨（中性），期货贴水缩窄至4元/吨。

3. 库存情况

• 全国玻璃库存37515万重量箱，处于5年均值下方，但短期增幅较大，流动性压力有限。

4. 关键动因

• 利多：
  • 节后补库需求阶段性释放，政策支持预期推动信心修复。
• 利空：
  • 供给高位运行，地产需求仍承压，库存累积可能抑制价格反弹。

5. 主要逻辑与风险

• 逻辑：短期受补库支撑震荡偏弱，中长期供给过剩压力逐步加码。
• 风险：地产政策超预期（政策加速落地），供需变化方向超出预期（如复产不及预期）。