20180801-信达国际控股-彩生活-01778.HK-彩生活短线目标价9元_录潜在升幅_1页_115kb

彩生活（01778.HK）总结

核心内容

彩生活作为国内领先的物业管理公司，2017年展现出强劲的业绩增长。集团总平台管理面积同比增长17%至9亿平方米，收入面积达2.9亿平方米，同比增长9.5%。2017年净利润达到3.2亿人民币，同比增长71%，远超市场预期的盈喜指引50%的增长。总收入同比增长21%至16亿人民币，物业管理收入增长16%至12亿人民币。总体毛利率因高毛利增值服务的增长而提升1.3个百分点，达到44.9%。

主要观点

• 行业地位稳固：彩生活是国内最大的物业管理公司之一，具备显著的市场占有率和管理能力。
• 业绩增长显著：2017年净利润和总收入均实现大幅增长，尤其是净利润增长超出市场预期。
• 增值服务推动毛利率提升：集团通过发展增值服务，有效提升了整体毛利率，显示出业务结构的优化。
• 并购战略提升竞争力：2017年底，彩生活以20.12亿元人民币收购了深圳市万象（万达物业管理）100%的权益，该交易相当于当时隐含市盈率约7.0倍。随着交易在上半年完成，预计并购带来的协同效应将在2018年全年业绩中体现。
• 估值优势明显：目前股价对应的2018年预测市盈率约为16倍，低于行业平均值，反映出市场对其价值的低估。
• 未来重估机遇：鉴于集团在管理面积、020增值业务收入占比方面的优势，以及并购后的协同效应，市场可能对其未来价值进行重新评估。

关键信息

• 管理面积：2017年总平台管理面积达9亿平方米，同比增长17%。
• 收入面积：2017年集团收入面积为2.9亿平方米，同比增长9.5%。
• 净利润：2017年净利润为3.2亿人民币，同比增长71%。
• 总收入：2017年总收入达16亿人民币，同比增长21%。
• 物业管理收入：2017年物业管理收入增长16%至12亿人民币。
• 毛利率：2017年总体毛利率为44.9%，同比上升1.3个百分点。
• 收购交易：2017年底以20.12亿元人民币收购深圳市万象100%权益，交易估值约为7.0倍隐含市盈率。
• 当前估值：现价对应2018年约16倍预测市盈率，低于行业平均水平。
• 股价走势：股价仍处于2018年5月至今的短期升轨中，预计在完成整固后可能再次尝试高位突破。

结论

彩生活凭借其在物业管理领域的领先地位和显著的业绩增长，显示出强劲的发展潜力。公司通过收购深圳市万象，进一步增强了其市场竞争力和业务协同效应。当前估值相对较低，市场对其未来价值的重估预期较高，因此短线目标价设为9元，具备较大的潜在升幅空间。