20210404-开源证券-商贸零售行业周报_十荟团完成D轮融资_社区团购再获资本加注_22页_1mb

报告摘要

商业贸易行业总结

核心内容

2021年4月4日，商业贸易行业整体表现不佳，周跌幅为0.83%，跑输上证综指2.76个百分点。在28个一级行业中排名26位。尽管零售板块整体承压，但珠宝首饰板块表现突出，本周涨幅最大，年初至今涨幅达28.56%。个股方面，中成股份、*ST商城和华致酒行涨幅靠前，而友好集团、国芳集团和天虹股份跌幅显著。

主要观点

行业趋势：随着疫情推动电商渗透率提升，新兴市场如下沉市场和跨境市场成为关注重点。直播电商、社交电商等新兴业态发展迅速，成为未来增长亮点。
社区团购：十荟团完成7.5亿美元D轮融资，成为社区团购领域的头部企业。公司通过生鲜源头直采、专业品控团队和高效仓配体系实现“质价”俱优。阿里巴巴在供应链、运营和流量方面持续赋能，助力十荟团发展。
黄金珠宝：行业终端需求回暖，1-2月社零增速超过98%。周大生、老凤祥等公司受益于婚庆需求释放，业绩表现亮眼。线上渠道发展迅速，成为增长新引擎。
化妆品与医美：化妆品行业呈现高景气，敏感肌修护赛道成为重点。贝泰妮作为国货美妆代表，凭借“医研赋能”和品牌优势占据市场。医美行业尤其轻医美板块持续高增长，爱美客作为玻尿酸龙头，业绩稳步提升。
投资建议：分析师重点推荐贝泰妮、吉宏股份和周大生。贝泰妮在敏感肌修护领域表现突出，吉宏股份受益于东南亚市场红利，周大生在时尚珠宝和线上电商方面具备先发优势。

关键信息

十荟团：完成D轮融资，融资额达7.5亿美元，阿里巴巴和DST Global领投。公司已覆盖220个城市，目标3年内终端团点数达300万个。通过源头直采和高效仓配体系，降低履约成本，提升商品品质。
贝泰妮：2020年营收26.92亿元，同比增长38.49%，归母净利润5.44亿元，同比增长31.94%。公司深耕敏感肌修护赛道，市场潜力巨大。
爱美客：2020年营收7.09亿元，同比增长27.18%，归母净利润4.4亿元，同比增长43.93%。公司凭借明星产品嗨体实现高增长，未来有望推出更多新品。
周大生：2020年营收50.84亿元，同比下降6.5%，但归母净利润同比增长2%。线上收入同比增长94%，公司在线上电商新零售领域布局领先。
吉宏股份：2020年预计归母净利润5.55-5.80亿元，同比增长70%-78%。公司深耕跨境电商，受益于东南亚市场红利。
永辉超市：2020年前三季度营收726.7亿元，同比增长14.4%，归母净利润20.3亿元，同比增长31.9%。公司推进到家业务和mini店优化，盈利能力有望回升。
家家悦：2020年前三季度营收137.6亿元，同比增长22.2%，归母净利润3.9亿元，同比增长10.6%。公司省外收入占比提升，定增募资助力后续扩张。
步步高：公司战略回归超市主业，关闭亏损门店，推进数字化转型。2020年前三季度营收151亿元，同比增长2%。公司数字化会员数量增长显著，提升客户粘性。

风险提示

宏观经济风险：经济下行可能影响消费能力。
疫情反复：疫情可能继续对线下消费和供应链造成影响。
行业竞争加剧：社区团购、黄金珠宝等赛道竞争激烈，需持续优化供应链和品牌建设。

图表与数据

行业走势图：反映商业贸易指数表现。
个股涨跌幅：中成股份、*ST商城、华致酒行涨幅靠前，友好集团、国芳集团、天虹股份跌幅显著。
社区团购竞争格局：美团优选、多多买菜、橙心优选等平台日订单量均突破1500万单，十荟团在湖南地区单量排名第二。
供应链与履约能力：仓配体系和商品端是行业竞争关键，冷链物流布局成为近期重点。
公司业绩数据：涵盖营收、净利润、毛利率、费用率等关键财务指标。

行业关键词

欧莱雅：2020年在线销售增长56%。
生鲜国潮：大润发发起“生鲜国潮”寻鲜计划。
十荟团：社区团购头部平台，完成D轮融资。
润百颜：刷新天猫小黑盒国货销售纪录。
Costco：有望落户广州，开启新市场布局。

公司公告与大事提醒

华熙生物：发布2020年年度报告，收入和净利润均实现增长。
爱婴室：发布年度报告，受疫情影响业绩下滑，但核心品类毛利率提升。
红旗连锁：发布年度报告，收入增长，线上业务扩张。
豫园股份：发布年度报告，黄金珠宝业务稳健增长，拓展新兴消费赛道。
重要事件提醒：包括公司股东大会、年报披露、业绩说明会等。

总结

商业贸易行业在2021年4月初表现承压，但部分细分领域如珠宝首饰、化妆品、医美和跨境电商展现出强劲增长潜力。十荟团作为社区团购头部平台，凭借强大的供应链和阿里巴巴的赋能，持续扩大市场份额。贝泰妮、爱美客、周大生等公司因产品优势和市场定位受到重点推荐。行业整体面临竞争加剧和宏观经济不确定性，但通过优化供应链、拓展线上渠道和精准营销，有望实现持续增长。

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