20160605-安信证券-电子元器件行业深度分析：声音的世界，巨头的战争_3mb

文档总结

核心内容

• 声学是下一个互联网入口：智能音响将作为互联网和物联网的入口，提供声音的输入和输出功能，成为人机交互的新方式。
• 智能语音技术成熟：语音识别与交互技术日益成熟，即将突破量变到质变的临界点，成为智能家居和物联网的重要组成部分。
• 智能音响市场增长迅速：智能音响市场在流媒体音乐和智能家居的推动下增长迅速，预计2022年全球无线音响市场规模将达385亿美元。
• 互联网厂商加速布局：亚马逊、谷歌、苹果、京东等互联网公司纷纷布局智能音响产品，推动行业快速发展。
• 声学产业链完善：智能语音产业链包括技术提供商、服务提供商和入口平台商，各环节协同发展，推动智能音响行业进步。
• 投资建议：推荐多个电子、计算机和传媒行业的相关股票，包括国光电器、全志科技、科大讯飞、暴风科技等，作为智能音响行业的主要受益标的。

主要观点

• 语音交互的效率优势：语音交互相比传统输入方式，具有更高的效率和更低的学习成本，能够实现“Always-Online”的智能体验。
• 流媒体与硬件结合：流媒体音乐的发展推动智能音响市场增长，内容收费模式需要与硬件结合，构建声学生态圈。
• 智能家居与语音控制：智能音响作为智能家居的重要组成部分，能够实现语音控制，成为家庭的控制中心。
• 语音技术的应用场景：语音识别技术已广泛应用于音乐播放、智能家居控制、语音搜索等场景，技术的提升推动其应用的普及。
• 行业趋势：智能音响行业将进入快速发展阶段，成为互联网和物联网的重要入口，带动相关产业链发展。

关键信息

• Amazon Echo：作为智能音响的先驱，Echo通过语音交互实现多种功能，如音乐播放、购物、智能家居控制等。
• 流媒体音乐增长：全球数字音乐市场规模在2016年达到67亿美元，流媒体成为主要收入来源。
• 智能语音产业链：包括语音识别、语音合成、自然语言处理、大数据等技术，以及硬件制造和平台服务。
• 智能音响市场：2014年全球无线音响市场规模为69亿美元，预计2022年将增长至385亿美元。
• 投资建议：
  • 电子行业：推荐国光电器、全志科技、歌尔声学、信维通信。
  • 计算机行业：重点推荐科大讯飞、和而泰、东方网力、奥飞动漫、光一科技、安妮股份。
  • 传媒行业：推荐苏宁环球、华录百纳、中南文化、暴风科技、乐视网。

投资评级

• 领先大市-A：预计未来6个月的投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：对部分股票的评级维持不变。

风险提示

• 音响智能硬件发展低于预期。

行业表现

• 相对收益：过去1个月、3个月、12个月分别为-2.87%、-0.88%、-7.29%。
• 绝对收益：过去1个月、3个月、12个月分别为-3.64%、2.21%、-46.31%。

分析师信息

• 赵晓光：分析师，SAC执业证书编号S1450514030002，联系方式zhaoxg@essence.com.cn。
• 胡又文：分析师，SAC执业证书编号S1450511050001，联系方式huyw@essence.com.cn。
• 杨文硕：分析师，SAC执业证书编号S1450515090001，联系方式yangws@essence.com.cn。
• 王晨：分析师，SAC执业证书编号S1450516010001，联系方式wangchen1@essence.com.cn。

公司联系方式

• 上海联系人：

  • 朱贤：021-35082852，zhuxian@essence.com.cn
  • 许敏：021-35082953，xumin@essence.com.cn
  • 孟硕丰：021-35082788，mengsf@essence.com.cn
  • 李栋：021-35082821，lidong1@essence.com.cn
  • 侯海霞：021-35082870，houhx@essence.com.cn
  • 潘艳：021-35082957，panyan@essence.com.cn

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  • 原晨：010-83321361，yuanchen@essence.com.cn
  • 温鹏：010-83321350，wenpeng@essence.com.cn
  • 田星汉：010-83321362，tianxh@essence.com.cn
  • 王秋实：010-83321351，wangqs@essence.com.cn
  • 张莹：010-83321366，zhangying1@essence.com.cn
  • 李倩：010-83321355，liqian1@essence.com.cn
  • 周蓉：010-83321367，zhourong@essence.com.cn

• 深圳联系人：

  • 胡珍：0755-82558073，huzhen@essence.com.cn
  • 范洪群：0755-82558044，fanhq@essence.com.cn
  • 孟昊琳：0755-82558045，menghl@essence.com.cn
  • 邓欣：0755-82821690，dengxin@essence.com.cn

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 赵晓光、胡又文、杨文硕、王晨声明，他们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

公司资质

• 安信证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。

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