20160605-安信证券-电子元器件行业深度分析_论此轮电子上涨的背后原因_持续性和配置组合_12页_593kb

电子行业上涨原因、持续性与配置建议总结

核心观点

自2016年3月20日报告发布以来，电子行业整体涨幅领先A股，推荐的个股表现突出。OLED、玻璃、半导体、汽车电子等方向成为市场热点，其中蓝思科技等大市值企业涨幅超过40%。上涨背后反映的是TMT行业从“硬件创新—应用高成长—硬件再创新”的周期转换，科技创新重心重新回归硬件，同时供应链加速向中国转移。

上涨逻辑及可持续性

3.1 结构化技术升级（玻璃、OLED）

• 需求端驱动：传统智能硬件换机周期推动技术创新，OLED和玻璃成为代表。
• 市场空间增长：预计未来几年OLED和玻璃市场空间将持续扩大，带动产业链资本开支。
• 供应链转移：中国企业在玻璃和OLED供应链中逐步占据更大份额，设备企业如水晶光电、智慧松德、华工科技将受益。
• 持续时间：此轮技术升级带来的景气度预计持续2-3年。

3.2 供给端去化叠加产业转移（半导体）

• 库存补足与需求增长：全球半导体库存低位回升，汽车电子和服务器需求推动产业复苏。
• 资本开支转移：中国成为半导体资本开支重心，中芯国际、华虹国际等企业产能满载。
• 成本与技术优势：28nm/40nm制程需求旺盛，国产芯片性价比高，逐渐替代国外巨头。
• 持续时间：预计未来2年国内半导体行业将迎来持续景气。

3.3 物联网时代新的产业模式促进物联网企业崛起

• 芯片需求增长：物联网时代芯片需求仍增长，但客户集中度下降。
• 国产芯片优势：低成本高性价比的国产芯片成为主流选择，如全志科技。
• 细分市场机会：智能音响、车载娱乐、便携电视等细分市场为国内企业带来成长空间。
• 供应链趋势：全球主流芯片制造企业正加速向中国转移，中国供应链地位提升。

后续看好的投资方向

4.1 声学成为互联网的下一个入口

• 技术突破：语音识别技术已达到90%-95%准确率，未来有望突破至99%。
• 应用场景：智能音响将成为新的交互入口，推动智能家居发展。
• 受益企业：国光电器、歌尔声学、信维通信、漫步者、和而泰。

4.2 汽车电子

• 电子化率提升：整车电子元件占比大幅提高，芯片需求旺盛。
• 供应链扁平化：Tesla和苹果等企业推动供应链扁平化，利好中国电子企业。
• 推荐标的：东山精密（MFLEX供应商）、信维通信（无线通信）、依顿电子（汽车PCB）、水晶光电（车用HUD）、扬杰科技（车用分立元件）。

4.3 军工电子

• 新型装备批产：新型航天器、空间站等装备推动军工电子发展。
• 信息安全需求：自主可控体系成为趋势，利好量子通信和芯片国产化。
• 大数据应用：战场大数据成为作战核心，推动相关企业布局。
• 推荐标的：中航电测、中航光电、凯乐科技、欧比特。

投资建议

• 推荐股票：

  • 声学：国光电器、歌尔声学、信维通信、和而泰、漫步者
  • 汽车电子：全志科技、东山精密、信维通信、依顿电子、水晶光电、扬杰科技
  • 军工电子：中航电测、中航光电、凯乐科技、欧比特

• 目标价与评级：

  • 国光电器：19.50元，买入-A
  • 歌尔声学：42.00元，买入-A
  • 信维通信：50.35元，买入-A
  • 和而泰：25.00元，买入-A
  • 全志科技：140.00元，买入-A
  • 东山精密：27.00元，买入-A
  • 依顿电子：37.26元，买入-A
  • 水晶光电：30.00元，买入-A
  • 扬杰科技：25.37元，买入-A
  • 中航电测：30.00元，买入-A
  • 中航光电：54.00元，买入-A
  • 凯乐科技：16.45元，买入-A
  • 欧比特：23.69元，买入-A

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响电子行业表现。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数

分析师声明

• 赵晓光、郑震湘具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息合法合规、研究方法专业审慎。

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