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PVC期货周报（20240506-0510）

根据大越期货股份有限公司的研究报告，PVC期货市场本周（2024年4月29日至5月9日）表现出偏空震荡态势。主力合约2409周内开盘价为5989元/吨，周五收盘价为5986元/吨，周跌幅为0.5%，总体呈现震荡调整特征。

一、基本面分析

供应端表现

本周PVC样本企业产能利用率达到82.50%，环比上升0.255个百分点；电石法产量为3497万吨，环比增加4.96%；但乙烯法产量有所下降，环比减少1.57%。

新增检修规模低于预期，供给端压力继续承压，但缓解有限。

需求端继续低迷

型管材开工率仍难有回升，继续保持低水平状态。海外需求亦受海运费用高涨影响，表现出减弱态势。

成本方面，电石成本支撑因供给减弱呈现增强，但乙烯法成本跟随原油价格波动；双吨价差继续低位震荡，未来排产压力仍存。

成本端整体呈现走强趋势，但仍难改变PVC市场的供需双弱。

库存数据

当前PVC社会总库存为5,987万吨，环比回升0.37%；电石法厂库为26,790万吨，环比增加0.39%；乙烯法厂库为3,120万吨，环比减少0.69%。整体库存水平小幅上升，供给压力仍然存在。

PVC厂家库存可用天数降至6.33天，环比减少1.86天，显示出中期供给端不容乐观。

二、市场展望

根据分析师金泽彬的观点，后市PVC期货预计维持震荡叠加偏空运行。核心逻辑如下：

驱动因素

• **供给端愈发承压：**新增检修规模低于预期，供给侧恢复迟缓，限制了价格反弹空间。
• **需求端动能依旧疲软：**下游如型材、管材、软包装膜及糊树脂等终端开工率持续低迷，上游订单未能有效提振PVC采购需求。
• 成本支撑不稳：电石成本有所增强，但乙烯法与进口利润偏低，成本端传递低迷信号。

虽库存略增，但对短期市场判断影响不大，市场重心仍在供需博弈格局。

三、导图与图表分析

本报告包含大量图表，如PVC华东基差图、5/9合约价差、电石与乙烯法利润走势、下游开工率分析、社会融资规模、M2、基建投资完成等关键宏观与现货数据。

然而，远期宏观信号如社会融资增速放缓，房地产投资与销售数据弱势，可能对产业链形成进一步压力。

四、结论

综合分析师观点，短期偏空为主，建议投资者关注供需动态与宏观变量。

图表展示与数据来源：数据均来自上海钢联及WIND，机构提供免责声明。

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