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板块短线压力不改中长线配置价值 - 节能环保行业周报总结

核心内容

本报告为2014年11月11日发布的节能环保行业周报，由渤海证券分析师任宪功撰写，重点分析了节能环保行业近期的市场表现、行业动态、公司公告及投资策略。

市场表现

• 板块整体表现：近5个交易日内，节能环保板块延续弱势，环保工程及服务指数、水务指数及环保设备指数分别下跌0.39%、0.80%和3.64%，跑输沪深300指数。
• 子行业表现：仅工业节能上涨2.69%，其余子板块均下跌，跌幅较大的为环境监测（-4.24%）和固废处理（-2.36%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中电远达（+12.74%）、中山公用（+9.75%）、神雾环保（+8.13%）、盾安环境（+7.65%）、国祯环保（+6.88%）。
  • 跌幅前五：永清环保（-11.92%）、国中水务（-9.32%）、众合机电（-8.22%）、科林环保（-7.15%）、钱江水利（-6.45%）。
• 估值情况：渤海节能环保行业公司平均市盈率（TTM，剔除负值）为32.95倍，较上一周下降0.05倍；沪深300平均市盈率为8.50倍，节能环保行业溢价率高达287%。

行业动态

1. 污水处理标准提升：环保部科技标准司司长熊跃辉透露，我国城市生活污水处理标准或将提高至四类水，有助于推动环保产业的发展。
2. 京津冀建立水污染联防联控机制：京津冀地区将建立水污染突发事件联防联控机制，强化区域间环保协作，提升应急响应能力。
3. 污水处理厂超负荷运转：多地污水处理厂因处理能力不足和排放标准偏低，导致污水直排，引发水体“二次污染”，需加快处理规模扩建和标准提升。
4. APEC空气质量保障督查：环保部APEC空气质量保障督查行动进入第三阶段，重点督查高架源及VOC排放，推动企业减排。
5. 燃煤锅炉环保提升方案发布：七部委联合发布《燃煤锅炉节能环保综合提升工程实施方案》，规划到2018年推广高效锅炉、淘汰落后产能，预计带来数千亿改造市场。
6. 土壤修复产业冷清：土壤修复领域发展滞后，主要原因是缺乏相关立法，导致修复机制不健全，行业占比仅为环境服务业的3.7%。

公司信息

1. 国中水务：与博天环境、丹麦AQP公司合作，成立合资公司引进水通道蛋白膜技术，布局水处理市场。
2. 格林美：与日本企业签署武汉汽车零部件再制造合资公司合同，推进循环经济产业链整合。
3. 双良节能：控股子公司签署4.46亿元供热项目总承包合同，拓展工程业务。

投资策略

• 短期市场风格：偏向低估值蓝筹股，环保板块可能仍面临压力。
• 中长期配置价值：环保行业前景向好，政策持续加码，板块估值趋于合理，具备较高安全边际。
• 投资建议：
  • 水处理产业链：关注“水十条”出台后的投资机会，推荐碧水源、万邦达、国中水务。
  • 大气治理：关注工业燃煤锅炉提标改造，推荐龙净环保。
  • 固废处理：建议关注平台型公司，推荐桑德环境和东江环保。

行业评级与投资评级说明

• 行业评级：节能环保行业为“看好”。
• 投资评级标准：
  • 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅>20%）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅>10%）。
  • 行业评级：看好（相对沪深300指数涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、看淡（跌幅>10%）。

关键信息总结

• 环保行业短期承压，但中长期配置价值显著。
• 政策推动是行业发展的核心动力，APEC空气质量保障、京津冀水污染联防联控、燃煤锅炉提标等政策将带来新的市场空间。
• 水处理、大气治理、固废处理等细分领域值得关注。
• 行业估值合理，具备较高的安全边际。
• 重点推荐公司包括：碧水源、万邦达、国中水务、龙净环保、桑德环境、东江环保。