> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉黑色观点总结 ## 核心内容概述 本报告对多个黑色系期货品种进行分析，包括螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁、玻璃和纯碱，从供需关系、库存变化、成本支撑、价格走势等方面给出市场观点和操作建议。整体来看，多数品种呈现谨慎看多或看空态度，部分品种处于低位震荡状态，市场情绪较为谨慎，需关注政策及供需变化带来的影响。 --- ## 主要品种观点与逻辑 ### 螺纹钢 - **核心观点**：谨慎看多 - **主要逻辑**：供需环比双增，库存继续上升，钢厂盈利面有所下滑但整体利润尚可，铁水产量增加，钢材供应充裕；下游需求边际走弱，宏观驱动不足；行情连续下跌后或已阶段性兑现利空，短期进入低位震荡。 ### 热卷 - **核心观点**：谨慎看多 - **主要逻辑**：供需环比均上升，库存增加明显，基本面驱动偏弱；焦炭提涨带来成本上升，但铁水产量高企，供需存在压力；连续回落后或有阶段性反弹。 ### 铁矿石 - **核心观点**：偏多思路 - **主要逻辑**：铁水产量增加，钢厂按需补库，港口库存小幅下降；外矿发货冲量结束，供需结构好转；新谈判扰动增加，现货流通资源预期减少，对矿价形成支撑。 ### 焦炭 - **核心观点**：谨慎看多 - **主要逻辑**：第九轮提涨落地，第十轮提涨在路上，钢厂利润持续压缩；部分焦企已亏损，短期或有限产计划；铁水产量增加，下游刚需采购；需关注原料价格波动，下跌情绪释放后谨慎观望。 ### 焦煤 - **核心观点**：谨慎看多 - **主要逻辑**：国内煤矿开工率下降，部分区域停产，供需矛盾未完全解决；现货端偏强，市场交易复产及淡季压力；前期下跌情绪释放后或转入区间震荡，等待新驱动。 ### 锰硅 - **核心观点**：谨慎看多 - **主要逻辑**：产区供应环比下降，需求环比增加，库存小幅上升；海外锰矿山远月报价下跌，成本支撑弱化；短期煤价偏强对合金有一定支撑，但基本面驱动不足，行情延续低位震荡。 ### 硅铁 - **核心观点**：谨慎看多 - **主要逻辑**：产区开工率持稳，需求环比增加，库存继续增加；下游招标即将开启，关注钢厂动向；煤价偏强对合金有一定支撑，但基本面驱动不足，行情延续低位震荡。 ### 玻璃 - **核心观点**：谨慎看空 - **主要逻辑**：供需仍偏弱，燃料利润为负，产量维持低位；下游采购意愿不强，观望情绪浓厚；上中游库存偏高，存在去库压力；缺乏新的事件驱动，震荡偏弱运行。 ### 纯碱 - **核心观点**：谨慎看空 - **主要逻辑**：生产端较平稳，部分企业亏损，但产量维持高位；需求端偏弱，玻璃日熔量低，下游采购积极性不佳；库存为同期高位，压力明显。 --- ## 关键数据汇总 | 品种 | 期货价格（最新） | 涨跌 | 现货价格（最新） | 涨跌 | |----------|------------------|--------|------------------|--------| | 螺纹钢01 | 3128 | -5 | 唐山普方坯 2950 | -20 | | 螺纹钢05 | 3136 | -3 | 唐山螺纹 3110 | -10 | | 螺纹钢10 | 3088 | -7 | 上海螺纹 3180 | -20 | | 热卷01 | 3328 | -8 | 天津热卷 3200 | -20 | | 热卷05 | 3343 | -9 | 上海热卷 3320 | -20 | | 热卷10 | 3315 | -4 | 广州热卷 3300 | -30 | | 铁矿01 | 737 | +2 | PB粉 694 | -11 | | 铁矿05 | 730 | +2 | 杨迪粉 600 | -15 | | 铁矿09 | 747 | +1 | BRBF粉 757 | -9 | | 焦炭01 | 1970.0 | -38.0 | 吕梁准一级冶金焦 1680 | +50 | | 焦炭05 | 2009.0 | -20.5 | 日照港一级冶金焦 1920 | +50 | | 焦炭09 | 1909.0 | -49.5 | 日照港准一级冶金焦 1740 | -10 | | 焦煤01 | 1490.0 | -15.0 | 吕梁主焦 1850 | 0 | | 焦煤05 | 1512.5 | -8.5 | 古交主焦 1650 | 0 | | 焦煤09 | 1262.0 | -18.5 | 蒙5#精煤 1340 | 0 | | 锰硅01 | 5818 | -34 | 内蒙硅锰 5650 | 0 | | 锰硅05 | 5864 | -40 | 宁夏硅锰 5480 | 0 | | 锰硅09 | 5752 | -18 | 内蒙硅铁 5550 | 0 | | 硅铁01 | 5624 | -34 | 宁夏硅铁 5600 | 0 | | 硅铁05 | 5690 | -34 | 宁夏硅铁 5600 | 0 | | 硅铁09 | 5644 | -36 | 宁夏硅铁 5550 | 0 | | 玻璃01 | 1054 | -9 | 湖北玻璃 1010 | 0 | | 玻璃05 | 1125 | -9 | 中国玻璃 1103 | -1 | | 玻璃09 | 961 | -14 | 华东玻璃 1160 | -10 | | 纯碱01 | 1157 | +1 | 沙河纯碱 1070 | 0 | | 纯碱05 | 1202 | -2 | 华东纯碱 1250 | 0 | | 纯碱09 | 1089 | +3 | 西北纯碱 900 | 0 | --- ## 风险提示 - 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色代表多头占优，绿色代表空头占优。 - 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格方向。 - 关注等级和颜色标注不代表投资建议，不构成任何收益承诺。 - 投资者需独立判断并承担交易风险。 - 期货投资咨询业务资格编号：证监许可〔2015〕75号 --- ## 操作建议总结 | 品种 | 操作建议 | 逻辑要点 | |----------|----------|----------| | 螺纹钢 | 谨慎看多 | 供需双增，库存上升，但需求走弱，短期震荡 | | 热卷 | 谨慎看多 | 库存增加，成本上升，短期反弹可能 | | 铁矿石 | 偏多思路 | 供需结构改善，现货资源减少，支撑矿价 | | 焦炭 | 谨慎看多 | 提涨在路上，钢厂利润压缩，短期震荡 | | 焦煤 | 谨慎看多 | 煤矿开工率下降，现货偏强，等待新驱动 | | 锰硅 | 谨慎看多 | 供应下降，需求上升，煤价支撑，低位震荡 | | 硅铁 | 谨慎看多 | 开工率稳定，库存增加，煤价支撑，低位震荡 | | 玻璃 | 谨慎看空 | 供需偏弱，库存高位，缺乏边际驱动 | | 纯碱 | 谨慎看空 | 生产平稳，需求偏弱，库存压力大 | --- ## 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制，所载资料、工具及材料仅作参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，中辉期货不对信息的准确性和完整性作任何保证，亦不保证信息不会发生变更。报告观点不代表中辉期货立场，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。请投资者独立判断并承担交易风险。