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生猪期货日报总结

1. 核心内容概述

本报告为2026年3月3日的生猪期货日报，由研究员游镇齐撰写，内容涵盖生猪期货市场、现货市场、影响因素及行情展望等关键部分，旨在为投资者提供市场分析与参考。

2. 期货市场表现

• 主力合约LH2605：

  • 收盘价：1.115万元/吨
  • 结算价：1.1165万元/吨
  • 开盘价：1.12万元/吨
  • 最高价：1.122万元/吨
  • 最低价：1.112万元/吨
  • 成交量：77,474手
  • 持仓量：164,664手

• 市场趋势：
  期货市场整体呈现震荡走势，主力合约价格未出现明显突破，成交量和持仓量维持在较高水平，显示市场参与者对生猪价格的观望态度。

3. 现货市场动态

• 基差情况：
  当日基差为-570元/吨，基差率为-5.39%，表明期货价格持续高于现货价格，市场仍处于升水状态。

4. 影响因素分析

4.1 产能去化缓慢

• 截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，高于3900万头的正常保有量，处于绿色调控区间上限（101.6%）。
• 产能未显著收缩，中长期供应压力依然存在。

4.2 出栏节奏未变

• 2025年全年生猪累计出栏71,973万头，节前集中出栏行为延续至节后。
• 养殖端出栏意愿仍较强，市场供应端压力持续。

4.3 消费端表现疲软

• 春节后猪肉消费进入传统淡季，餐饮、加工及家庭消费均未明显回升。
• 冻品库存偏高，抑制了现货价格的上涨动力。

4.4 宏观因素影响有限

• 尽管中东地缘冲突推升了能源及部分工业品价格，但生猪作为农产品，未受到直接传导影响。
• 市场未出现联动上涨，显示生猪价格更多受供需关系影响。

5. 行情展望

• LH2605合约：预计将继续处于区间震荡状态，基差维持在-500至-700元/吨之间。
• 上行压力：
  • 远月升水结构对价格形成压制。
  • 市场对下半年产能恢复的预期可能限制价格上涨空间。
• 下行支撑：
  • 当前价格已接近养殖成本线，下跌空间有限。
  • 注册仓单稳定，主力合约持仓量高位提供了流动性支撑。
• 整体格局：市场处于“近月弱、远月强、仓单稳”的低波动状态，波动主要由远月预期和资金持仓节奏主导。

6. 风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料及第三方数据，信息可能存在局限性，不能保证其真实性、完整性和准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，但不对投资者因使用本报告内容所导致的损失承担任何责任。
• 期市有风险，入市需谨慎！

7. 数据来源

• 图1：生猪主力合约分时图，来源：wh6，国金期货研究所
• 其他数据与分析均来自国金期货研究所的公开资料与调研结果。