> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 宏观金融类 ### 核心内容 宏观金融市场受到国内外政策与经济数据的双重影响，市场情绪整体偏弱，但中长期政策宽松基调未变。 ### 主要观点 - **海外市场**：核心关注点为美联储利率政策预期及AI泡沫风险，美元走强与鹰派预期压制市场。 - **国内市场**：关注季度末流动性、长鑫存储上市及基金调仓等扰动因素，7月将博弈中报行情。 - **政策方向**：国内政策仍以宽松为主，但经济修复持续性存疑，需等待居民收入企稳与政策支持。 ### 关键信息 - **股指**：IF、IC、IM、IH的基差年化比率分别为23.51%、24.34%、19.74%、31.78%。 - **国债**：国内基本面总需求修复有限，利率上行空间受限；英国央行数据显示境外投资者净抛售英国国债，市场情绪偏弱。 - **贵金属**：受强势美元及鹰派预期影响，贵金属持续下行；策略上建议短期看空，注意控制仓位。 --- ## 有色金属类 ### 铜 - **行情资讯**：伦铜3M合约收盘涨0.17%至13344美元/吨，国内沪铜主力收至102340元/吨。 - **策略观点**：美伊谈判不确定性上升，若美国征收精炼铜关税，铜价有望走强；建议参考运行区间101500-103500元/吨，13100-13600美元/吨。 ### 铝 - **行情资讯**：伦铝3M合约收盘跌3.11%至3098美元/吨，国内沪铝主力收至22515元/吨。 - **策略观点**：中东供应恢复预期与冲突不确定性并存，国内铝锭库存去化，建议参考运行区间22300-22800元/吨，3050-3150美元/吨。 ### 锌 - **行情资讯**：沪锌收涨2.20%至24492元/吨，伦锌3S合约涨89.5美元/吨至3504.5美元/吨。 - **策略观点**：锌精矿库存上升，但TC持续下滑，叠加宏观压制，预计锌价维持高位震荡，参考运行区间24000-25000元/吨，3500-3600美元/吨。 ### 铅 - **行情资讯**：沪铅收跌0.29%至16232元/吨，伦铅3S合约涨0.5美元/吨至1910.5美元/吨。 - **策略观点**：铅精矿库存上升，但下游需求疲软，预计铅价偏弱运行，参考运行区间16000-17000元/吨，1900-2000美元/吨。 ### 镍 - **行情资讯**：沪镍主力收涨0.33%至129480元/吨，伦镍3M合约收报1.6-1.8万美元/吨。 - **策略观点**：宏观压制下镍价维持震荡，若宏观情绪改善，可能反弹；建议参考运行区间12.0-14.5万元/吨，1.6-1.8万美元/吨。 ### 锡 - **行情资讯**：沪锡主力收涨1.51%至393060元/吨，伦锡参考运行区间48000-55000美元/吨。 - **策略观点**：供需维持平衡，宏观压制为主，预计锡价震荡偏弱，参考运行区间37-44万元/吨，48000-55000美元/吨。 ### 碳酸锂 - **行情资讯**：碳酸锂现货价格下跌，期货合约收盘价上涨。 - **策略观点**：短期建议观望，等待复产消息明朗，参考运行区间145420-157420元/吨。 ### 氧化铝 - **行情资讯**：氧化铝指数上涨，基差维持贴水，库存逐步去化。 - **策略观点**：关注铝土矿配额政策及库存变化，短期以观望为主，参考运行区间2750-2900元/吨。 ### 不锈钢 - **行情资讯**：不锈钢主力合约收涨0.96%，现货价格稳定。 - **策略观点**：需求疲软，库存累库，预计价格维持震荡偏弱，关注宏观情绪改善。 --- ## 黑色建材类 ### 钢材 - **行情资讯**：螺纹钢主力合约微涨，热轧板卷小幅上涨。 - **策略观点**：宏观压制，国内需求偏弱，短期价格维持震荡偏弱，建议反弹试空。 ### 铁矿石 - **行情资讯**：铁矿石主力合约下跌，库存累库。 - **策略观点**：短期承压运行，关注国内政策及海外地缘风险。 ### 焦煤焦炭 - **行情资讯**：焦煤期货反弹，焦炭库存增加。 - **策略观点**：宏观情绪偏弱，需求走弱，建议等待纯苯开工触底反弹后做多EB-BZ价差。 ### 聚乙烯PE - **行情资讯**：PE主力合约上涨，库存调整。 - **策略观点**：地缘冲突消退，成本支撑增强，建议止盈做缩LL9-1价差头寸。 ### 聚丙烯PP - **行情资讯**：PP主力合约上涨，库存去化。 - **策略观点**：供应过剩缓解，需求季节性反弹，建议关注PP9-1价差。 --- ## 能源化工类 ### 橡胶 - **行情资讯**：NR和RU震荡整理，BR偏弱。 - **策略观点**：建议灵活应对，短线交易，设置止损。 ### 原油 - **行情资讯**：INE原油期货下跌，成品油价格波动。 - **策略观点**：建议单边持有原油偏空头寸，关注高硫燃油裂解价差。 ### 甲醇 - **行情资讯**：甲醇主力合约上涨，MTO利润变化。 - **策略观点**：建议逢高做空，关注中东供应重启及国内库存情况。 ### 尿素 - **行情资讯**：尿素主力合约上涨，国内开工率下降。 - **策略观点**：建议逢高空配，关注出口配额及需求变化。 ### 纯苯&苯乙烯 - **行情资讯**：纯苯基差缩小，苯乙烯现货下跌，期货上涨。 - **策略观点**：建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。 ### PVC - **行情资讯**：PVC主力合约下跌，库存累库。 - **策略观点**：建议短期逢低做多，关注原油波动及地缘局势。 ### PTA - **行情资讯**：PTA主力合约上涨，加工费支撑增强。 - **策略观点**：建议关注加工费支撑，短期波动较大，注意风险。 ### 对二甲苯 - **行情资讯**：PX主力合约上涨，下游PTA去库。 - **策略观点**：建议关注PX与PTA的去库周期，短期波动较大，注意风险。 --- ## 农产品类 ### 生猪 - **行情资讯**：猪价普遍上涨，大体重生猪供应减少。 - **策略观点**：建议关注近远月合约价差机会，中短期逻辑偏向震荡。 ### 鸡蛋 - **行情资讯**：鸡蛋价格小幅回落，库存增加。 - **策略观点**：建议回落买入，关注远端淘鸡预期与补栏节奏。 ### 豆菜粕 - **行情资讯**：中美贸易磋商进展，豆粕库存增加。 - **策略观点**：预计蛋白粕低位震荡，建议观望或短线交易。 ### 油脂 - **行情资讯**：棕榈油产量增加，印尼实施B50政策。 - **策略观点**：建议逢低买入01和05合约，关注1-5月差正套。 ### 白糖 - **行情资讯**：国内进口减少，巴西产量下降。 - **策略观点**：短期承压，但中期或有反弹，建议逢低做多。 ### 棉花 - **行情资讯**：国内进口增加，但下游消费疲软。 - **策略观点**：建议观望，关注三季度消费旺季表现。 --- ## 免责声明与公司信息 - **免责声明**：五矿期货有限公司提供的信息基于可靠来源，但不承担任何信息导致的损失。 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。 - **联系方式**：电话：400-888-5398，网址：www.wkqh.cn。 - **研究中心团队**： - **宏观金融组**：王俊、程靖茹。 - **有色金属组**：吴坤金（组长）、张世骄、刘显杰。 - **黑色建材组**：陈张滢（组长）、万林新。 - **能源化工组**：张正华（组长）、严梓桑。 - **农产品组**：杨泽元。 - **研究助理**：郑丽。