20260602-东吴证券-金融产品深度报告_纳斯达克100ETF_5月复盘与6月展望_33页_1mb

纳斯达克100ETF，5月复盘与6月展望总结

核心内容概述

本报告对2026年5月纳斯达克100指数的市场表现、事件驱动因素及6月走势进行了全面分析，旨在为投资者提供关于指数未来走势的参考。

主要观点

• 市场表现回顾：2026年5月，纳斯达克100指数震荡上行，突破30000点，月度涨幅达10.49%。
• 估值分析：截至2026年5月29日，纳斯达克100指数的市盈率PE-TTM为35.91倍，处于2011年以来的87.66%历史分位数，仍处于高位，对利率环境和业绩兑现依赖度较高。
• 技术分析：纳斯达克100指数风险度为111.33，显示指数处于超涨状态，短期内双向波动加剧。技术择时模型在4月8日触发局部底右侧信号，触发后上涨概率超80%。6月指数或继续震荡上行，但需警惕波动加剧。

关键信息

市场表现回顾

• 走势阶段：5月行情分为三阶段，上旬地缘缓和推动指数上攻，中旬通胀升温与政策紧缩导致震荡回调，下旬AI业绩兑现与地缘进展推动指数冲高。
• 关键事件：特朗普宣布美伊敌对行动结束、ADP就业数据超预期、CPI和PPI数据超预期、中美关系新定位、美伊协议框架达成。
• 指数表现：全月累计上涨10.49%，成交额约72039亿美元。

事件驱动盘点

宏观层面

• 地缘缓和：美伊协议框架达成、中美关系实现“建设性战略稳定”新定位，为指数提供上行动力。
• 通胀升温：CPI同比3.8%，PPI同比6%，显示通胀从能源驱动转向广谱成本推动，压制估值。
• 政策紧缩预期：互换市场计价年内加息概率升至超80%，10年期美债收益率逼近4.5%。

政策层面

• 美联储鹰派化：沃什就任主席，缩表议程遇阻力，但鹰派共识逐渐固化。
• 通胀数据：核心CPI和PCE数据持续走高，显示通胀仍高于目标，美联储需警惕加息。
• 中美经贸机制化：300亿美元对等降税框架达成，为指数提供对冲支撑。

行业层面

• AI财报兑现：英伟达、戴尔、苹果等AI相关公司财报超预期，推动指数上行。
• 产业格局重塑：英伟达Vera CPU交付、谷歌Gemini3.5发布、Cerebras IPO，AI赛道进入多元竞争阶段。
• AI投资热潮：AI投资推动通胀，市场对AI Agent商业化转化节奏高度关注。

后市展望

• 关键事件：6月将面临沃什首场FOMC会议、核心CPI是否破3%、美伊谈判进展等。
• 指数走势：若CPI破3%且沃什鹰派，30000点承压；若通胀回落、产业催化兑现，有望向31000点拓展。
• 风险提示：行业政策突变、宏观经济不及预期、重大预期外事件。

相关ETF产品

• 广发纳斯达克100ETF（159941.SZ）：紧密跟踪指数，截至2026年5月29日，流通规模达346.86亿元，当日成交额22.83亿元。

风险提示

1. 行业政策或监管环境突变；
2. 宏观经济不及预期；
3. 发生重大预期外的事件。

6月展望

• 政策与通胀博弈：6月FOMC会议及PCE数据是关键，若通胀超预期，加息将从概率变为现实。
• 地缘与AI事件对冲：SpaceX IPO、英伟达年会等事件提供对冲，但美伊浓缩铀问题仍悬置。
• 指数预期：在资金面紧缩与AI基本面景气的博弈中震荡上行，警惕双向波动加剧。

总结

2026年5月，纳斯达克100指数在地缘缓和、AI业绩兑现与中美关系改善的多重推动下强势上涨，突破30000点。然而，CPI和PPI数据的全面升温以及美联储鹰派共识的固化，为指数带来了估值压制。6月，指数将在美联储政策路径与AI基本面景气的博弈中继续震荡上行，但需警惕双向波动加剧。投资者应密切关注沃什首场FOMC会议、核心CPI走势及美伊谈判进展。