20260615-五矿期货-文字早评_19页_714kb

文档内容总结

宏观金融类

核心内容

• 证监会同意长鑫科技科创板IPO注册申请，拟募资295亿元。
• SpaceX上市首日收涨19%，总市值达2.1万亿美元。
• 制冷剂价格同比上涨超30%，创近10年同期新高。
• 伊朗议长称以色列袭击黎巴嫩使得伊美对话“变得不可能”。

基差年化比率

• IF：当月7.18%、下月11.65%、当季8.40%、隔季6.94%
• IC：当月6.19%、下月7.50%、当季8.38%、隔季8.60%
• IM：当月3.34%、下月10.79%、当季11.32%、隔季11.13%
• IH：当月10.10%、下月8.88%、当季5.10%、隔季3.92%

主要观点

• 短期市场分歧较大，进一步上涨需新的驱动。
• 中长期来看，国内流动性宽松及政策长牛目标未变，逢低做多仍是主要思路。
• 债市上行空间有限，需关注资金面和通胀预期的影响。
• 短期债市震荡，中长期仍受政策和流动性支撑。

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贵金属

核心内容

• 沪金涨2.30%，沪银涨5.22%；COMEX金涨3.06%，COMEX银涨6.44%。
• 美国10年期国债收益率报4.48%，美元指数报99.80。
• 美伊局势缓和带动贵金属价格修复。
• 美国5月PPI数据超预期，但核心PPI不及预期，美联储加息预期有所缓解。

主要观点

• 短期建议保持观望，注意控制仓位。
• 沪金参考区间850-950元/克，沪银参考区间15000-17000元/千克。
• 贵金属交易主线仍为通胀预期，需关注美联储政策动向。

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有色金属类

铜

• 伦铜收涨1.02%至13713美元/吨，沪铜收至104980元/吨。
• LME铜库存减少，注销仓单占比持平，Cash/3M贴水扩大。
• 国内铜库存增加，但华东、广东现货升水期货，持货商挺价意愿强。
• 铜价震荡偏强，建议关注104000-107000元/吨区间。

铝

• 伦铝收涨0.52%至3543美元/吨，沪铝收至24275元/吨。
• 海外电解铝产量同比降幅仍大，国内铝下游开工稳定。
• 铝价有望修复，短期价格或震荡抬升，建议关注23800-24800元/吨区间。

锌

• 沪锌收涨0.81%至24385元/吨，伦锌收涨67至3522.5美元/吨。
• 锌精矿加工费转负，供应端偏强，但需求端偏弱。
• 锌价高位震荡，波幅加大，建议关注24300-24800元/吨区间。

铅

• 沪铅收跌1.04%至16075元/吨，伦铅收跌17至1951.5美元/吨。
• 铅精矿库存边际下滑，进口TC回落，原生铅开工率小幅下滑。
• 下游蓄企逢低采购，但铅价仍偏弱运行，建议关注16000-16500元/吨区间。

镍

• 沪镍收涨0.42%至134540元/吨，伦镍收涨4.5%。
• 精炼镍价格震荡偏弱，受库存压力及宏观情绪影响。
• 建议关注13.0-14.5万元/吨区间。

锡

• 沪锡收涨1.96%至407990元/吨，伦锡震荡偏强。
• 供需维持平衡，但宏观不确定性较高。
• 建议关注38-46万元/吨区间。

碳酸锂

• 碳酸锂价格大幅反弹，MMLC电池级报价168300-174000元/吨。
• 供应端边际收紧，需求端排产回升，但现货仍宽松。
• 建议高抛低吸，关注171800-178800元/吨区间。

氧化铝

• 氧化铝价格震荡，国内库存继续累积，期货仓单高企。
• 几内亚矿石政策将影响矿价，但短期压制因素仍存。
• 建议观望，关注2850-3000元/吨区间。

不锈钢

• 不锈钢价格震荡偏弱，300系资源普遍下跌。
• 需求疲软，库存去化缓慢，供应端支撑有限。
• 建议关注14000-15000元/吨区间。

铸造铝合金

• 铸造铝合金价格震荡偏强，国内下游刚需消费尚可。
• 原料供应季节性偏紧，短期价格预计震荡偏强。
• 建议关注23000-24000元/吨区间。

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黑色建材类

钢材

• 螺纹钢、热轧板卷价格小幅上涨，库存累积。
• 需求端疲软，出口受压制，市场整体偏弱。
• 建议关注31500-32500元/吨区间。

铁矿石

• 铁矿石价格震荡，库存止跌转涨。
• 原料成本支撑存在，但需求端压力仍存。
• 建议关注7500-7800元/吨区间。

焦煤焦炭

• 焦煤价格震荡，焦炭价格走强。
• 焦煤库存去化，焦炭受益于成本端支撑。
• 建议关注13000-14000元/吨区间。

PVC

• PVC价格小幅上涨，出口退税取消。
• 供应端减产预期，下游需求恢复。
• 建议关注4700-4800元/吨区间。

乙二醇

• EG价格上涨，供应端检修增加。
• 需求端季节性反弹，但整体疲软。
• 建议关注4600-4750元/吨区间。

PTA

• PTA价格小幅下跌，但加工费有支撑。
• 下游需求疲软，但地缘冲突推动成本上行。
• 建议关注6300-6400元/吨区间。

对二甲苯

• PX价格下跌，下游PTA同步走弱。
• 产业链整体负荷下降，库存去化。
• 建议关注8600-8800元/吨区间。

聚乙烯 PE

• PE价格上涨，供应端压力缓解。
• 需求端季节性淡季，但地缘冲突主导盘面。
• 建议关注7900-8100元/吨区间。

聚丙烯 PP

• PP价格上涨，供应端无新增产能。
• 需求端季节性反弹，但库存压力仍存。
• 建议关注8600-8800元/吨区间。

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农产品类

生猪

• 猪价整体稳定，局部小幅涨跌。
• 供应偏稳，需求偏弱，市场供需僵持。
• 建议关注9.5-10.0元/公斤区间。

鸡蛋

• 蛋价普遍下跌，需求进入淡季。
• 存栏低位，供应有限，但市场预期不足。
• 建议关注4.5-5.0元/斤区间。

豆菜粕

• 国内豆粕库存处于近年高位，基本面偏弱。
• 美国大豆播种完成率高于均值，出口数据偏弱。
• 建议短期观望，关注5000-5200元/吨区间。

油脂

• 印尼收紧棕榈油出口，厄尔尼诺气候预期支撑油脂价格。
• 棕榈油库存增加，产量下降，出口减少。
• 建议等待回调做多，关注10000-11000元/吨区间。

白糖

• 国内进口量增加，但印度禁糖出口。
• 巴西产量下降，全球糖市或由过剩转为短缺。
• 建议逢低买入，关注60000-62000元/吨区间。

棉花

• 新疆棉花补贴政策未带来明显利好。
• 下游开机率中等偏低，需求支撑不足。
• 建议观望，关注18000-19000元/吨区间。

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能源化工类

橡胶

• RU和NR震荡反弹，但需求偏弱。
• 丁二烯橡胶价格震荡偏弱。
• 建议空仓观望，关注NR和RU中性偏空。

原油

• INE原油期货收跌，地缘冲突仍主导市场。
• 建议单边做空，关注Platts南北非价差和INE-Brent价差。

甲醇

• 甲醇价格震荡，地缘溢价已完全计价。
• 建议单边观望，关注3000-3100元/吨区间。

尿素

• 尿素价格下跌，出口配额问题影响市场。
• 建议逢高空配，关注1750-1850元/吨区间。

纯苯&苯乙烯

• 纯苯价格无变动，苯乙烯上涨。
• 需求端开工率下降，供应端偏宽。
• 建议空仓观望，关注8500-8700元/吨区间。

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免责声明与版权信息

• 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构。
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研究中心团队

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	全面主持工作
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组3人	铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、烧碱
张世骄	分析师	有色金属组3人	铅、锌
刘显杰	分析师	有色金属组3人	碳酸锂、镍、不锈钢、锡
王俊	分析师、组长	宏观金融组2人	股指、贵金属
程靖茹	分析师	宏观金融组2人	国内宏观、国债
陈张滢	分析师	黑色建材组2人	钢材、煤炭、铁合金、玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组2人	铁矿、工业硅、多晶硅
张正华	分析师	能源化工组2人	橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC
严梓桑	分析师	能源化工组2人	油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素
杨泽元	分析师	农产品组1人	白糖、棉花、豆菜粕、油脂、生猪、鸡蛋
郑丽	研究助理	研究支持、服务和合规管理	研究支持、研究服务和合规管理