> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 宏观金融类 ### 核心内容 - 证监会同意长鑫科技科创板IPO注册申请，拟募资295亿元。 - SpaceX上市首日收涨19%，总市值达2.1万亿美元。 - 制冷剂价格同比上涨超30%，创近10年同期新高。 - 伊朗议长称以色列袭击黎巴嫩使得伊美对话“变得不可能”。 ### 基差年化比率 - **IF**：当月7.18%、下月11.65%、当季8.40%、隔季6.94% - **IC**：当月6.19%、下月7.50%、当季8.38%、隔季8.60% - **IM**：当月3.34%、下月10.79%、当季11.32%、隔季11.13% - **IH**：当月10.10%、下月8.88%、当季5.10%、隔季3.92% ### 主要观点 - 短期市场分歧较大，进一步上涨需新的驱动。 - 中长期来看，国内流动性宽松及政策长牛目标未变，逢低做多仍是主要思路。 - 债市上行空间有限，需关注资金面和通胀预期的影响。 - 短期债市震荡，中长期仍受政策和流动性支撑。 --- ## 贵金属 ### 核心内容 - 沪金涨2.30%，沪银涨5.22%；COMEX金涨3.06%，COMEX银涨6.44%。 - 美国10年期国债收益率报4.48%，美元指数报99.80。 - 美伊局势缓和带动贵金属价格修复。 - 美国5月PPI数据超预期，但核心PPI不及预期，美联储加息预期有所缓解。 ### 主要观点 - 短期建议保持观望，注意控制仓位。 - 沪金参考区间850-950元/克，沪银参考区间15000-17000元/千克。 - 贵金属交易主线仍为通胀预期，需关注美联储政策动向。 --- ## 有色金属类 ### 铜 - 伦铜收涨1.02%至13713美元/吨，沪铜收至104980元/吨。 - LME铜库存减少，注销仓单占比持平，Cash/3M贴水扩大。 - 国内铜库存增加，但华东、广东现货升水期货，持货商挺价意愿强。 - 铜价震荡偏强，建议关注104000-107000元/吨区间。 ### 铝 - 伦铝收涨0.52%至3543美元/吨，沪铝收至24275元/吨。 - 海外电解铝产量同比降幅仍大，国内铝下游开工稳定。 - 铝价有望修复，短期价格或震荡抬升，建议关注23800-24800元/吨区间。 ### 锌 - 沪锌收涨0.81%至24385元/吨，伦锌收涨67至3522.5美元/吨。 - 锌精矿加工费转负，供应端偏强，但需求端偏弱。 - 锌价高位震荡，波幅加大，建议关注24300-24800元/吨区间。 ### 铅 - 沪铅收跌1.04%至16075元/吨，伦铅收跌17至1951.5美元/吨。 - 铅精矿库存边际下滑，进口TC回落，原生铅开工率小幅下滑。 - 下游蓄企逢低采购，但铅价仍偏弱运行，建议关注16000-16500元/吨区间。 ### 镍 - 沪镍收涨0.42%至134540元/吨，伦镍收涨4.5%。 - 精炼镍价格震荡偏弱，受库存压力及宏观情绪影响。 - 建议关注13.0-14.5万元/吨区间。 ### 锡 - 沪锡收涨1.96%至407990元/吨，伦锡震荡偏强。 - 供需维持平衡，但宏观不确定性较高。 - 建议关注38-46万元/吨区间。 ### 碳酸锂 - 碳酸锂价格大幅反弹，MMLC电池级报价168300-174000元/吨。 - 供应端边际收紧，需求端排产回升，但现货仍宽松。 - 建议高抛低吸，关注171800-178800元/吨区间。 ### 氧化铝 - 氧化铝价格震荡，国内库存继续累积，期货仓单高企。 - 几内亚矿石政策将影响矿价，但短期压制因素仍存。 - 建议观望，关注2850-3000元/吨区间。 ### 不锈钢 - 不锈钢价格震荡偏弱，300系资源普遍下跌。 - 需求疲软，库存去化缓慢，供应端支撑有限。 - 建议关注14000-15000元/吨区间。 ### 铸造铝合金 - 铸造铝合金价格震荡偏强，国内下游刚需消费尚可。 - 原料供应季节性偏紧，短期价格预计震荡偏强。 - 建议关注23000-24000元/吨区间。 --- ## 黑色建材类 ### 钢材 - 螺纹钢、热轧板卷价格小幅上涨，库存累积。 - 需求端疲软，出口受压制，市场整体偏弱。 - 建议关注31500-32500元/吨区间。 ### 铁矿石 - 铁矿石价格震荡，库存止跌转涨。 - 原料成本支撑存在，但需求端压力仍存。 - 建议关注7500-7800元/吨区间。 ### 焦煤焦炭 - 焦煤价格震荡，焦炭价格走强。 - 焦煤库存去化，焦炭受益于成本端支撑。 - 建议关注13000-14000元/吨区间。 ### PVC - PVC价格小幅上涨，出口退税取消。 - 供应端减产预期，下游需求恢复。 - 建议关注4700-4800元/吨区间。 ### 乙二醇 - EG价格上涨，供应端检修增加。 - 需求端季节性反弹，但整体疲软。 - 建议关注4600-4750元/吨区间。 ### PTA - PTA价格小幅下跌，但加工费有支撑。 - 下游需求疲软，但地缘冲突推动成本上行。 - 建议关注6300-6400元/吨区间。 ### 对二甲苯 - PX价格下跌，下游PTA同步走弱。 - 产业链整体负荷下降，库存去化。 - 建议关注8600-8800元/吨区间。 ### 聚乙烯 PE - PE价格上涨，供应端压力缓解。 - 需求端季节性淡季，但地缘冲突主导盘面。 - 建议关注7900-8100元/吨区间。 ### 聚丙烯 PP - PP价格上涨，供应端无新增产能。 - 需求端季节性反弹，但库存压力仍存。 - 建议关注8600-8800元/吨区间。 --- ## 农产品类 ### 生猪 - 猪价整体稳定，局部小幅涨跌。 - 供应偏稳，需求偏弱，市场供需僵持。 - 建议关注9.5-10.0元/公斤区间。 ### 鸡蛋 - 蛋价普遍下跌，需求进入淡季。 - 存栏低位，供应有限，但市场预期不足。 - 建议关注4.5-5.0元/斤区间。 ### 豆菜粕 - 国内豆粕库存处于近年高位，基本面偏弱。 - 美国大豆播种完成率高于均值，出口数据偏弱。 - 建议短期观望，关注5000-5200元/吨区间。 ### 油脂 - 印尼收紧棕榈油出口，厄尔尼诺气候预期支撑油脂价格。 - 棕榈油库存增加，产量下降，出口减少。 - 建议等待回调做多，关注10000-11000元/吨区间。 ### 白糖 - 国内进口量增加，但印度禁糖出口。 - 巴西产量下降，全球糖市或由过剩转为短缺。 - 建议逢低买入，关注60000-62000元/吨区间。 ### 棉花 - 新疆棉花补贴政策未带来明显利好。 - 下游开机率中等偏低，需求支撑不足。 - 建议观望，关注18000-19000元/吨区间。 --- ## 能源化工类 ### 橡胶 - RU和NR震荡反弹，但需求偏弱。 - 丁二烯橡胶价格震荡偏弱。 - 建议空仓观望，关注NR和RU中性偏空。 ### 原油 - INE原油期货收跌，地缘冲突仍主导市场。 - 建议单边做空，关注Platts南北非价差和INE-Brent价差。 ### 甲醇 - 甲醇价格震荡，地缘溢价已完全计价。 - 建议单边观望，关注3000-3100元/吨区间。 ### 尿素 - 尿素价格下跌，出口配额问题影响市场。 - 建议逢高空配，关注1750-1850元/吨区间。 ### 纯苯&苯乙烯 - 纯苯价格无变动，苯乙烯上涨。 - 需求端开工率下降，供应端偏宽。 - 建议空仓观望，关注8500-8700元/吨区间。 --- ## 免责声明与版权信息 - 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构。 - 本报告基于可靠资料，但不构成买卖建议。 - 五矿期货保留所有版权，未经授权不得复制、传播或存储。 - 本报告仅供交流使用，不构成任何投资建议。 --- ## 研究中心团队 | 姓名 | 职务 | 组别 | 研究方向 | |--------|----------------|----------------|----------------------------------------| | 孟远 | 总经理 | 主持研究中心工作 | 全面主持工作 | | 吴坤金 | 总经理助理、组长 | 有色金属组3人 | 铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、烧碱 | | 张世骄 | 分析师 | 有色金属组3人 | 铅、锌 | | 刘显杰 | 分析师 | 有色金属组3人 | 碳酸锂、镍、不锈钢、锡 | | 王俊 | 分析师、组长 | 宏观金融组2人 | 股指、贵金属 | | 程靖茹 | 分析师 | 宏观金融组2人 | 国内宏观、国债 | | 陈张滢 | 分析师 | 黑色建材组2人 | 钢材、煤炭、铁合金、玻璃、纯碱 | | 万林新 | 分析师 | 黑色建材组2人 | 铁矿、工业硅、多晶硅 | | 张正华 | 分析师 | 能源化工组2人 | 橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC | | 严梓桑 | 分析师 | 能源化工组2人 | 油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素 | | 杨泽元 | 分析师 | 农产品组1人 | 白糖、棉花、豆菜粕、油脂、生猪、鸡蛋 | | 郑丽 | 研究助理 | 研究支持、服务和合规管理 | 研究支持、研究服务和合规管理 |