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金工策略周报分析总结

报告主要内容

本报告为东证衍生品研究院金融工程组发布的2025年8月3日金工策略周报，涵盖股指期货、国债期货和商品CTA等领域的行情分析与策略跟踪。报告基于历史数据和量化模型，提供基差、跨期、套利、择时等策略的观点及风险提示。

股指期货部分

行情简评： 市场出现回调。具体导致沪深300、上证50和中证系列指数下跌的行业分别为电力设备、食品饮料、有色金属等。基差普遍走弱，成交环比上升，IC期货维持深贴水。

基差策略： 由于市场情绪影响增强，跨期趋势性变差，跨期策略谨慎观望，建议展期多近空远。年化基差率角度，IC和IM显示出较大基差差异。

套利策略跟踪：

• 跨期套利：净值盈利，年化基差率因子等表现稳健。
• 跨品种套利：部分组合出现亏损，推荐多IC空IF仓位。
• 分系列看，各策略收益率、夏普比不一，表现为策略多角化。

择时策略： 各择时模型多数亏损，如XGB模型对沪深300看多、看空其他指数；OLS模型预测利率可能上行，建议高久期套保。

基差结构分化： 各品种（IH、IF、IC、IM）年化基差率差异明显，部分处于历史低位，波动率增加影响策略有效性。

展期收益追踪： 不同年份展期收益不稳定，显示策略需历史数据回测验证。

国债期货部分

基差方面，期货IRR下降，兑现正套收益，目前空间有限。跨品种如TS-T信号偏多。

国债量化选时策略

利率择时预测上行，宏观等因素看空；多因子合成模型信号中性；跨品种套利建议多头配置。

商品期货部分

近期商品市场风险偏好回落，CTA策略收益波动大。跟踪策略如CWFT系列多样化，收益差异显著。基本面量化模型基于PCA降维，OLS和XGB模型表现差异，需关注短期趋势反转风险。

风险与提示

量化模型基于历史数据，市场变化可能导致失效。报告强调风险管控，建议根据具体行情调整策略。

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