20240425-信达证券-楚天科技-300358.SZ-生物工程引领增长_价格竞争加剧_业绩短期承压_5页

楚天科技公司点评报告：生物工程引领增长，价格竞争加剧

投资评级与作者信息

• 投资评级：信达证券对楚天科技进行投资评级，预计2024-2026年营收和净利润将持续增长。
• 作者：
  • 唐爱金：医药行业首席分析师。
  • 曹佳琳：医药行业分析师。

总结

信达证券发布的公司点评报告聚焦楚天科技（股票代码：300358），该公司在2023年实现营业收入6853亿元，同比增长6%，但净利润同比下滑44%。尽管公司收入保持增长，但面临由行业竞争加剧所导致的毛利率下降。

2023年经营情况

• 生物工程业务增长强劲：生物工程解决方案收入同比增长超4245%，成为主要增长动力。
• 区域表现亮眼：欧洲市场增长显著，同比增长4865%。
• 净利润下滑原因：为抢占市场份额，公司在部分产品上降价，导致毛利率下降。

2024年一季度初步业绩

公司一季度净利润为负，同比下滑幅度超过100%，反映短期业绩压力仍然较大。此外，公司加大研发投入，薪酬成本上升，进一步拖累利润。

预测展望

信达证券预计，楚天科技在加强国际市场拓展、加快产品创新与降本增效的背景下，营收和净利润有望在未来几年显著回升：

• 营收预测：2024-2026年预计分别为7508亿、8431亿、9567亿元。
• 净利润预测：对应年份的净利润预计分别为333亿、426亿、562亿元。
• 估值指标：对应市盈率预计为14倍、11倍、8倍，维持买入评级。

风险提示

报告指出，公司面临的潜在风险包括：

• 行业周期波动；
• 技术研发进度延后；
• 国产替代与海外拓展不及预期。

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