20220831-光大证券-小熊电器-002959.SZ-2022半年报点评_厨房小电逆势增长_结构优化增厚盈利_4页_730kb

小熊电器（002959.SZ）2022半年报总结

核心内容

小熊电器在2022年上半年实现逆势增长，其厨房小家电业务表现尤为突出。尽管行业整体受疫情影响低迷，但小熊电器通过优化产品结构、提升自营比例、拓展新兴渠道等方式，有效提升了市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 营收与利润增长：2022年1-6月，公司实现营收18.5亿元，同比增长13%；归母净利润1.5亿元，同比增长7%；扣非归母净利润1.6亿元，同比增长26%。其中，2022年第二季度营收8.7亿元，同比增长20%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长44%。
• 产品结构优化：公司通过SKU精简策略，提升了毛利率。2022年1-6月毛利率为35.3%，同比增长0.9个百分点；第二季度毛利率为33.2%，同比增长0.2个百分点。
• 渠道拓展：公司提升传统电商自营比例至30%，同时积极拓展抖音、小红书等新兴渠道，618期间在天猫、京东分别获得9个和6个品类的销售额第一。
• 现金流改善：2022年1-6月经营性净现金1.88亿元，较去年同期大幅改善，显示公司流动性增强。
• 财务状况：公司2022年1-6月自有现金17.8亿元，占总资产比例达51%；应收账款同比减少45%，存货同比上升2%；应付账款同比增加40%，应付票据同比增加5%。

关键信息

营收与利润预测

财务指标

估值指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨

评级与建议

• 评级：增持（维持）
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元、4.6亿元
• 估值：对应PE分别为26倍、21倍、18倍
• 分析师观点：看好公司创意小家电长期发展，认为其将受益于消费升级趋势，同时通过新媒体渠道资源投入、新品类开拓、海外市场拓展，有望持续增长

公司信息

• 总股本：1.56亿股
• 总市值：83.48亿元
• 一年最低/最高价：38.80元/71.83元
• 近3月换手率：76.69%

分析师声明

本报告由分析师洪吉然撰写，执业证书编号：S0930521070002。分析基于合法合规信息，独立、客观，不与分析师报酬直接或间接相关。

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