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2017年7月10日至14日策略周报总结

核心内容

本周策略周报指出，盈利仍是市场主线，短期震荡偏强，市场整体呈现结构性行情。政策与流动性环境对风险偏好形成压制，但经济预期改善与中报季业绩高增长带动资金继续向绩优板块集中。

主要观点

1. 短期市场趋势

• 震荡偏强：市场短期内仍将维持震荡偏强走势，结构性行情延续。
• 存量博弈：由于IPO加速和监管趋严，市场资金仍以存量博弈为主，难以大规模流入新热点。
• 盈利驱动：中报季部分公司业绩高增长，推动市场对盈利改善的预期增强，资金继续聚焦于业绩稳定的行业。

2. 政策与流动性环境

• IPO提速：7月7日证监会核准9家IPO，融资规模不超过65亿，显示IPO加速常态化的政策方向。
• 央行净回笼：央行连续三周净回笼超6000亿，下周面临4595亿资金到期，流动性压力仍存。
• 政策中性：央行维持中性货币政策，监管趋严未变，市场风险偏好受限。

3. 经济预期改善

• 房地产销售回升：一二三线城市周成交套数企稳回升，尤其是一线城市。
• 工业生产改善：6大发电集团日均耗煤回升，螺纹钢等工业品价格持续上涨，显示经济环比改善。
• 数据支撑：高频数据表明市场对盈利改善的预期增强，周期性行业继续受益。

4. 资金流动情况

• 外部资金宽松：短端利率回落，宏观资金面偏紧缓解。
• 中长期资金流入放缓：沪/深股通资金微幅流入，整体趋势偏弱。
• 短期资金流入：融资余额继续增加，融资买入/成交额比例略高于偿还比例。

5. 市场情绪与技术面

• 个股超卖：个股相对指数仍偏低，处于超卖区域，与指数强势背离，短期可能补涨。
• 技术震荡：上证综指中短期震荡偏强，创业板短期可能冲高回落。

关键信息

行业配置建议

• 绩优周期板块：重点关注钢铁、有色、煤炭、汽车、石化等周期板块，盈利改善明显。
• 低估值板块：金融、食品、家电等低估值行业业绩稳定，可适当配置。
• 成长股：电子、传媒等成长股中绩优个股可适当配置。
• 政策主题：十九大临近，国企改革升温，建议关注油气混改、汽车行业兼并重组、上海自贸等区域主题。

资金流向

• 流入板块：通信、医药、建筑、计算机等板块资金流入较多。
• 流出板块：家电、银行、地产等板块资金流出压力较大。

行业估值

• 整体估值偏高：全部A股、中小企业板和创业板市盈率中位数分别为47.25倍、50.31倍和63.88倍，整体估值较高。
• 周期板块估值偏低：石油石化行业市净率低于均值接近1倍标准差，显示估值优势。

风险提示

• 宏观政策变动：若宏观政策出现较大调整，可能对市场造成影响。
• 黑天鹅事件：全球范围内可能出现新的不确定性事件，影响市场情绪。
• 数据延时：部分数据存在延时风险，可能影响分析准确性。

总结

本周市场在盈利改善预期的支撑下，呈现震荡偏强走势，但受IPO提速和央行净回笼影响，风险偏好仍受限。经济数据环比改善，推动周期性行业继续受益，资金配置仍以绩优板块为主。建议投资者关注低估值与业绩改善明显的行业，同时留意政策变化和外部风险。