20220901-德邦证券-健麾信息-605186.SH-疫情下业绩稳步增长_H2有望恢复高增长_3页_831kb

报告摘要

本报告为德邦证券对和元生物（688238.SH）的投资分析，主要围绕其在疫情下的业绩表现、业务拓展、研发投入以及财务预测等方面展开。分析师陈铁林、陈进、张俊对该股票给出了“买入（维持）”的投资建议，认为公司具备较强的业务增长潜力与技术优势，未来发展前景良好。

业绩表现：2022年H1公司实现营收1.62亿元，同比增长6.7%；归母净利润0.54亿元，同比增长5.0%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长11.2%。尽管受到疫情影响，公司仍保持正增长。
Q2增长：2022年第二季度单季营收同比增长5.4%，扣非归母净利润同比增长12.5%，显示公司抗压能力较强。
费用控制：受疫情影响，公司销售费用与管理费用均有所下降，分别同比下降6.97%与25.97%，体现出良好的成本管理能力。
未来增长预期：分析师预计公司2022-2024年营业收入将分别达到5.5亿元、7.4亿元和9.8亿元，归母净利润将分别达到1.9亿元、2.5亿元和3.3亿元，增长势头强劲。
盈利指标提升：净利润率从2021年的26.0%提升至2022E的38.4%，盈利能力显著增强；净资产收益率（ROE）从13.0%提升至17.7%，资产回报率（ROA）从10.4%提升至14.7%，整体财务表现向好。
估值指标变化：随着业绩增长，公司估值指标如P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA等均呈现下降趋势，表明市场对公司未来增长的信心增强，估值逐步回归合理区间。

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	490	553	738	976
净利润（百万元）	118	191	252	330
每股收益（元）	0.86	1.41	1.86	2.42
毛利率（%）	42.3	58.3	58.5	58.7
净利润率（%）	22.9	38.4	38.1	37.7
净资产收益率（%）	13.0	17.7	18.9	19.8
资产负债率（%）	13.6	9.7	11.7	10.7
流动比率	5.6	8.3	7.3	8.3
速动比率	5.1	8.1	6.7	8.0
现金比率	3.1	5.8	4.1	5.5
P/E	42.16	24.13	18.27	13.99
P/B	5.47	4.27	3.46	2.77
P/S	9.42	8.34	6.25	4.72
EV/EBITDA	32.76	16.18	11.88	8.01
股息率（%）	0.6%	0.3%	0.3%	0.3%

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上；
- 增持：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
- 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
- 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。