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宝城期货豆类油脂早报总结（2025年12月24日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，主要分析了豆粕、豆油和棕榈油的短期、中期及日内走势，并结合市场驱动逻辑给出了相应的投资参考建议。报告强调了供需关系、库存变化、成本支撑及政策因素对价格的影响。

主要品种分析

1. 豆粕（M2605）

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡
• 日内走势：震荡偏弱
• 观点参考：震荡偏弱

核心逻辑：

• 中国新增采购对美豆期价有所提振，但整体仍处于低位震荡状态。
• 国内豆粕库存周比增加，合同量大幅回落，显示市场采购意愿降温，远期订单收缩。
• 油厂开工率回升，加剧库存压力，现货挺价动力不足。
• 国内供需宽松格局持续，预计豆粕期价将维持低位震荡态势。
• 近月合约虽相对抗跌，但短期反弹动能有限，需关注后续油厂开机节奏及下游补库动向。

2. 豆油（Y2605）

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡
• 日内走势：震荡偏弱
• 观点参考：震荡偏弱

核心逻辑：

• 美豆成本支撑及美国生物燃料政策对豆油价格有一定影响。
• 美豆油库存及国内大豆成本支撑仍是支撑因素。
• 油脂板块整体仍面临库存压力，豆油反弹节奏受国际市场拖累。
• 国内供应节奏和油厂库存状况对价格走势构成重要影响。

3. 棕榈油（P2605）

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 日内走势：震荡偏强
• 观点参考：震荡偏强

核心逻辑：

• 油脂板块此前持续下跌，空头获利盘在悲观情绪释放后出现平仓需求，推动价格止跌反弹。
• 棕榈油当前处于国际出口修复、国内库存压力缓解和资金博弈的共振阶段，短期有望迎来止跌反弹。
• 然而，反弹高度仍需观察后续出口数据的持续性及国内到港节奏，短期反弹空间受到一定制约。
• 马棕产量和出口情况，以及印尼生柴和出口政策，对棕榈油价格有显著影响。
• 欧盟相关政策变化也可能对市场情绪和价格走势产生影响。

关键信息汇总

价格走势驱动因素

• 豆粕：进口大豆成本、到港节奏、油厂开工率、库存压力。
• 豆油：美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内供应节奏、油厂库存。
• 棕榈油：马棕产量和出口、印尼生柴政策、欧盟政策变化、国内到港节奏、替代需求。

市场情绪与资金博弈

• 油脂板块整体处于弱势，但部分品种（如棕榈油）在空头获利平仓后出现反弹。
• 市场参与者需关注国际供需变化及政策动向，尤其是出口数据和油厂库存情况。

投资建议

• 豆粕和豆油短期及中期均以震荡为主，豆粕偏弱，豆油亦受国际拖累。
• 棕榈油短期震荡偏强，但反弹空间有限，需关注出口数据和国内到港节奏。

报告备注

• 报告以夜盘收盘价或昨日收盘价为基准，计算涨跌幅度。
• 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱；涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内走势，短期和中期不区分。

报告来源

• 机构名称：宝城期货有限责任公司
• 作者：毕慧
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话：0571-87006873；邮箱：bihui@bcqhgs.com

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立进行投资判断。