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期货研究报告总结

报告名称： 宝城期货豆类油脂早报（2025年11月7日）
研究品种： 豆粕（M2601）、棕榈油（P2601）

总体观点：
报告指出，大豆及油脂类品种短期内存在震荡偏弱走势。市场分析显示，中国加征美国大豆关税政策虽调整，但相较于其他国家（如巴西）仍显利空阶段性行情回归基本面因素。

豆粕(M2601)核心逻辑：

• 短期内，美国对中国出口大豆的关税较高（超过巴西），抑制其出口竞争力；
• 国内市场转向基本面向基本面格局过渡：油厂亏损挺价能力减弱，尽管有库存调降预期，但基本面支撑有限，养殖需求低迷且整体库存表面上升；
• 日内与中期综合判断均为震荡偏弱。

棕榈油(P2601)核心逻辑：

• 下一阶段，因重要报告（MPOB）发布前，市场具避险情绪，资金面带来压力；
• 市场预期马来西亚棕榈油库存将位于两年高点，利空马棕；
• 中国境内三大食用油储备高位，供应宽松状态延续，近期产业链销售承压；
• 豆粕与油脂格局不一，此处维持中小强油弱趋势，棕榈油将呈现偏弱运行的中期判断。

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