20240711-财通证券-医药生物行业观点_创新药发展的政策基础夯实_6页_638kb

创新药与医疗设备投资策略分析

核心观点

估值与市场表现
截至2024年7月5日，医药生物板块TTM-PE 34.95倍，高于历史最低PE 25倍的40%，相对沪深300溢价率196%，低于过去十年平均溢价率56%。

政策支持
国务院常务会议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，强化政策保障，推动创新药突破发展，夯实研发基础。

投资建议

重点关注方向

1. 创新药产业链

   • GLP-1、ADC等赛道公司：福瑞股份、诺泰生物、科伦药业、信达生物、康方生物、和黄医药等；
   • 首次IPO或带动产业链回暖，关注CRO、科学服务企业（泰格医药、诺思格、奥浦迈等）。

2. 医疗设备

   • 具有工程师红利的全球化竞争行业，看好微创医疗、乐普医疗、澳华内镜等出海型企业。

3. 泛红利资产

   • 血制品：天坛生物、博雅生物、派林生物等；
   • 中药：达仁堂、东阿阿胶等。

其他机会

• 成本优化和全球扩张型企业（华海药业、仙琚制药等）；
• 中低值耗材企业（英科医疗、振德医疗等）。

风险提示

1. 政策执行不及预期；
2. 新药研发不确定性、集采降价风险；
3. 反腐事件或央行政策变动超预期。

市场回顾

上周医药生物板块整体微涨0.11%，中药、原料药表现较强；医疗器械受集采影响跌幅居前。

数据指标

• 估值对比：当前TTM-PE较历史低位高40%，相对沪深300溢价率高于十年均值72%。