深度报告-20221128-财通证券-种植业行业深度报告_种业振兴为国之大者_转基因商业化发展可期_46页_4mb

报告摘要

种业振兴为国之大者，转基因商业化发展可期

核心内容

全球粮食安全形势复杂，种业振兴成为国家战略。随着国际形势的不确定性增加，各国对粮食出口的限制使粮食安全风险加剧。我国在种业发展过程中经历了从政府主导到市场化改革的转变，2011年后进入深化改革阶段，2020年种子市值约为1200亿元。转基因技术在全球范围内广泛应用，2018年转基因种子占比超50%，玉米、大豆、蔬菜和水稻为主要作物，转基因种子市场规模占比达83.2%。

主要观点

全球种业发展概况：
- 1990年至今为全球化时期，大型种企通过并购和扩张形成寡头垄断格局。
- 全球种业市场规模预计以年均复合增长率2.6%增长，2025年将达到527亿美元。
- 水稻、小麦以亚洲为主产区，玉米、大豆以美洲为主产区。
我国种业发展现状：
- 我国种业市场集中度较低，但竞争格局相对稳定。
- 玉米、水稻、小麦占据我国种子市场的主要地位，2020年市值占比分别为22.9%、18.1%和13.3%。
- 玉米种子经历了6次品种变革，近年供需差逐步缩小。
粮食安全与进出口政策：
- 全球粮食安全形势严峻，2022年超过20个国家实施粮食出口限制政策。
- 我国谷物供应基本自给，但大豆依赖进口，进口来源主要为巴西和美国。
- 国际形势和极端天气对粮食安全构成挑战。
转基因技术发展与应用：
- 转基因技术在国外已广泛应用，美国、巴西、阿根廷等国家转基因应用率超90%。
- 我国转基因技术应用尚处于起步阶段，但政策逐步出台，商业化预期增强。
- 转基因种子以耐除草剂和复合性状为主，性状研发成本高、周期长。
转基因商业化前景：
- 转基因技术有助于提高作物产量和抗性，对种业企业带来行业扩容机遇。
- 大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等企业已提前布局或通过合作受益。
- 转基因商业化将推动玉米种子行业规模扩大。

关键信息

转基因种子占比：全球转基因种子占比超50%，玉米、大豆、蔬菜、水稻占据主要地位。
主要作物分布：
- 水稻：亚洲为主产区，中国、印度产量占比超50%。
- 玉米：美洲为主产区，美国、中国产量占比超50%。
- 大豆：美洲为主产区，巴西、美国产量占比超65%。
- 小麦：亚洲为主产区，中国、印度、俄罗斯产量占比超30%。
全球粮食供需情况：
- 玉米、大豆、小麦、大米供需均呈紧张趋势，库消比普遍低于50%。
- 我国玉米、小麦、大米库消比处于高位，供需相对宽松。
转基因商业化进程：
- 我国已发布转基因品种审定标准，商业化预期增强。
- 转基因种子研发周期长、成本高，企业需提前布局。
- 大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业具备先发优势或合作机会。