20260102-广发期货-铁矿石期货1月行情展望_供需料改善_钢厂补库预期支撑价格_29页_1mb

铁矿石期货1月行情展望总结

核心内容概述

12月铁矿石期货价格整体呈现震荡走势，最终收于789.5元/吨，涨幅2.8%。月内价格走势呈现“V”字形，月初受政策预期落空及铁水减产影响回落，随后因钢厂低库存补库预期及矿山事件影响回升，一度突破800元/吨，但受宏观情绪拖累再度走弱。预计1月铁矿石价格将震荡偏强运行，策略上建议短多尝试，区间参考770-840元/吨。

主要观点

• 供应端：12月全球铁矿石发运量维持高位，预计未来两周到港量仍将偏高。但明年一季度铁矿石将进入发运淡季，需关注天气对供应的影响。
• 需求端：12月铁水产量维持在历史偏低水平，钢厂盈利率有所改善，但多数钢厂仍处于检修状态，复产空间有限。预计1月铁水产量将维持在225万吨左右，难以实现大规模复产。
• 库存：铁矿石港口库存处于历史同期高位，钢厂进口矿库存偏低，存在补库预期，支撑矿价。预计1月库存仍将延续累库趋势。
• 价差与利润：中高品价差走缩，中低品价差持稳，高品矿溢价收缩，中品矿性价比凸显。卡粉为当前盘面最便宜交割品。部分矿山事件影响下，进口矿利润维持稳定。
• 策略建议：建议短多尝试，同时关注5-9正套策略。

关键信息

供应情况

• 全球发运量：12月全球铁矿石发运量为3677.1万吨，环比增加212.6万吨，同比累计增加5163万吨。
• 澳洲发运量：澳洲发运量为2984万吨，其中发往中国量为1867.6万吨，环比增加173万吨。
• 巴西发运量：巴西发运量为945.9万吨，环比增加81.8万吨。
• 非主流矿发运量：非主流矿发运量维持高位，但部分国家如印度、秘鲁、智利等进口量同比下滑。
• 国产矿产量：186家矿企铁精粉产量为43.4万吨，环比下降1.4万吨，预计1月国产矿产量维持低位或小幅增长。

需求情况

• 日均铁水产量：247家钢企日均铁水产量为226.58万吨，环比微增0.03万吨，同比下降1%。
• 高炉开工率与产能利用率：高炉开工率78.32%，环比下降0.15%；产能利用率84.94%，环比微增0.01个百分点。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率为37.23%，环比上升1.3个百分点。
• 全球粗钢产量：1-11月全球粗钢产量16.5亿吨，同比下滑3500万吨。中国粗钢产量同比下降3870万吨，印度、美国、土耳其等地产量增长。

库存情况

• 港口库存：45港库存15858.66万吨，环比增加346.03万吨，预计1月仍将累库。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存8860.19万吨，环比增加136.24万吨，钢厂低库存支撑补库预期。
• 库存结构：钢厂库消比维持在历史低位，钢厂补库预期增强，但终端需求淡季限制复产空间。

价格与价差分析

• 铁矿石05合约：12月价格上涨2.8%，收于789.5元/吨。
• 价差：中高品价差走缩，中低品价差持稳，高品矿溢价收缩，中品矿性价比凸显。
• 运费：西澳-青岛运费环比下降1.5美元/吨，巴西-青岛运费环比上升0.7美元/吨。
• 基差：09合约基差震荡运行，卡粉为最便宜交割品。

长期展望

• 供需变化：铁矿石将从供需宽松逐步过渡至供需双弱，价格上方受高库存压制，下方受钢厂补库预期支撑。
• 关注因素：1月需求淡季，需关注铁水走势及钢厂补库节奏；长期需关注谈判情况及全球供需变化。

市场策略

• 单边策略：建议短多尝试。
• 套利策略：关注5-9正套机会。

数据来源

• 数据来源包括Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、iFind等。
• 报告由广发期货发展研究中心发布，仅供参考，不构成投资建议。