20260102-东证期货-年末补库支撑震荡_需求预期仍谨慎_32页_13mb

铁矿石市场分析总结（2026年1月2日）

核心内容概览

本周铁矿石市场整体呈现震荡格局，节前补库支撑价格，但年后需求预期疲软限制上行空间。供给端维持稳定，库存结构偏紧，基差维持正值，市场情绪总体谨慎偏多。

主要观点

供给端

• 全球发运量：本周全球铁矿石发运量为3677.10万吨，环比增加212.60万吨（+6.14%）；其中澳洲发运量2113.70万吨（+8.36%），巴西发运量945.90万吨（+9.47%），澳巴合计发运量3059.60万吨（+8.70%）。
• 到港情况：中国45港铁矿到港量为2601.40万吨，环比减少45.30万吨（-1.71%）；矿山发运与到港维持稳定，季节性扰动有限，供应端无明显变化。
• 国内矿山：全国266座矿山产能利用率为57.90%，环比下降0.86%；铁精粉日产量为36.56万吨，环比减少0.54万吨。

需求端

• 钢厂生产情况：全国247家钢厂高炉产能利用率为85.26%，环比提升0.32%；日均铁水产量227.43万吨，环比增加0.85万吨；钢厂盈利比例为38.10%，环比上升0.87%。
• 钢铁产量：全球高炉生铁产量及粗钢产量保持稳定，中国产量未见明显回升，终端需求仍偏弱。
• 钢厂利润：唐山螺纹钢利润为-105.04元/吨，环比增加21.96元/吨；唐山热轧卷板利润为-118.58元/吨，环比增加21.69元/吨。

库存情况

• 港口库存：中国45港铁矿库存为15970.89万吨，环比增加112.23万吨（+0.71%）；47港库存为16721.79万吨，环比增加101.83万吨（+0.61%）；港口库存未明显累库。
• 钢厂库存：247家样本钢厂进口矿库存8946.54万吨，环比增加86.35万吨；进口烧结粉库存1261.72万吨，环比增加55.47万吨；钢厂原料库存偏低，补库情绪阶段性释放。

关键信息

基差与价格

• 主力合约结算价：789.50元/吨，环比上涨15.50元/吨（+2.00%）。
• 基差：41.83元/吨，环比上升15.00元/吨（+55.90%）。
• 普氏铁矿石价格指数：108.50美元/干吨，环比上涨0.70美元/干吨（+0.65%）。
• 螺矿比：3.961，显示螺纹钢与铁矿石价格关系偏强。

价差结构

• 月间价差：9-1价差为36.50元/吨，1-5价差为15.50元/吨，5-9价差为21.00元/吨。
• 价差趋势：近远月价差未显著走强，市场对年后需求仍持保守态度。

产业链动态

• 焦煤：供应端复产预期与进口压力并存，需求端冬储滞后与补库乏力成核心分歧，评级中性。
• 焦炭：短期供需宽松，提降压力与冬储预期博弈，方向不明，评级中性。
• 螺纹钢：供需双弱，政策预期与产量回升博弈，市场对节后涨跌分歧显著，评级中性。
• 热轧卷板：供需双弱，政策预期分化，成本支撑与淡季压力博弈，评级中性。

全市场观点

• 供需偏宽松：冬储预期支撑短期价格韧性，但库存高企制约上行空间。
• 观点分布：本周5家看涨，7家中性，3家看跌；上周5家看涨，7家中性，1家看跌。
• 分歧点：供需宽松与补库预期之间的博弈，市场整体趋于谨慎偏多。

重点新闻

• 矿山动态：巴西铁矿生产商Samarco矿山扩建项目因环境许可问题被暂停。
• 宏观新闻：
  • 2026年全国两会将于3月4至5日召开。
  • 11月份工企利润同比降13.1%。
  • 俄乌“和平计划”领土问题尚未达成一致。
  • 沪指放量录得九连阳。
  • CME上调黄金白银保证金。
  • 2026年首批625亿元消费品国补资金提前下达。
  • 个人销售住房增值税税率全面优化。
  • 美联储会议纪要显示准备金余额已降至“充足”水平。
  • 香港股市开年大涨，恒生科技指数涨近4%，“港股GPU第一股”上市首日涨超75%。

未来展望

• 短期走势：震荡格局延续，需关注节后补库持续性与钢厂开工节奏变化。
• 风险提示：年后终端需求恢复不及预期，价格上行空间受限。
• 市场情绪：基差修复空间收窄，现货支撑有限，情绪传导不足。

总结

本周铁矿石市场呈现震荡格局，节前补库支撑价格，但年后需求预期偏弱，限制上行空间。供给端稳定，库存结构偏紧，基差维持正值但修复空间有限。市场对节后走势分歧显著，整体维持谨慎偏多态度。需重点关注节后补库情况、钢厂开工节奏及政策动向对需求端的影响。