20180603-天风证券-金工定期报告_动态反转重新触发信号_戴维斯双击上周超额1.15__9页_466kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告分析了三种金融工程投资策略：戴维斯双击策略、长线金股策略和动态反转策略。这三种策略均在不同市场环境下展现出一定的超额收益能力，并通过历史回测验证了其有效性。

主要观点

• 戴维斯双击策略：该策略基于低市盈率买入成长性股票的逻辑，通过EPS和PE的双重增长实现收益。回测期内年化收益为26.45%，超额基准21.08%。在2018年6月1日，策略超额中证500指数为5.56%，且在回测期内每个完整年度均实现超过11%的超额收益。

• 长线金股策略：基于A股市场的盈利动量效应，选择业绩预增的股票进行投资。回测期内年化超额收益为18%以上，且在2018年6月1日，策略超额中证500指数为10.18%。该策略具有较低的换手率，每期仅持有20只股票，且在多个样本中表现稳定。

• 动态反转策略：在市场下跌后反弹时建仓，选择过去25个交易日跌幅最大的50只股票进行投资。回测期内年化收益为23.94%，超额基准20.96%。在2018年6月1日，策略超额中证500指数为12.90%，显示出较强的市场适应能力。

关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 策略简述：寻找盈利增速加速增长的股票，以较低市盈率买入，等待成长性显现后卖出，实现EPS和PE的“双击”。
• 表现：
  • 2010-2017年回测期年化收益26.45%，超额基准21.08%。
  • 2018年6月1日，组合超额中证500指数为5.56%。
  • 2018年4月20日调仓后，截至2018年6月1日，超额收益为4.04%；上周超额收益为1.15%。
• 持仓明细：主要集中在食品饮料、家电、基础化工等行业，部分股票如酒鬼酒、欧普照明等表现突出。

2. 长线金股策略

• 策略简述：依据业绩预告中的净利润下限，构建定期调仓的业绩预增组合，捕捉未来盈利增长的动量效应。
• 表现：
  • 回测期内年化超额收益超过18%。
  • 2018年6月1日，组合超额中证500指数为10.18%。
  • 2018年4月20日调仓后，截至2018年6月1日，超额收益为6.38%；上周超额收益为-0.42%。
• 持仓明细：主要集中在房地产、医药、电子元器件等行业，如世荣兆业、花园生物、正海磁材等。

3. 动态反转策略

• 策略简述：在市场下跌后反弹时建仓，选择过去25个交易日跌幅最大的50只股票，持有30个交易日，空仓时以中证500指数收益计算。
• 表现：
  • 2010年至今年化收益23.94%，超额基准20.96%。
  • 2018年6月1日，组合超额中证500指数为12.90%。
  • 2018年4月20日调仓后，截至2018年6月1日，超额收益为6.38%；上周超额收益为0.18%。
• 持仓明细：包含乐视网、天夏智慧、松芝股份等股票，持有期为2018年6月1日至2018年6月22日，收益分布广泛，部分股票表现良好。

风险提示

• 所有策略均基于历史数据，存在失效风险。
• 投资者需注意市场变化，对策略进行独立评估。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：
  • 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
  • 电话：18616029821

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