20220123-天风证券-金融工程_戴维斯双击2021年以来超额基准43.35__6页_931kb
报告摘要
金融工程策略总结
核心内容概述
本文档总结了三种金融工程策略的表现和特点，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合策略。这些策略均基于历史数据回测，旨在通过识别市场中的特定投资机会，实现超额收益。同时，文档还提到了相关风险提示和研究报告信息。
戴维斯双击策略
策略简述
- 定义：戴维斯双击是指在盈利持续增长的基础上，以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率提高后卖出，从而获得EPS和PE的双重增长收益。
- 构建逻辑：通过PEG（市盈率与盈利增速的比值）因子筛选出价值被低估但具有可靠成长潜力的公司。
策略表现
| 年度 | 绝对收益 | 基准收益 | 超额收益 | 最大相对回撤 | 收益回撤比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 24.69% | 9.75% | 14.95% | -6.71% | 2.23 |
| 2011 | -18.72% | -33.37% | 14.65% | -4.38% | 3.34 |
| 2012 | 18.55% | 0.49% | 18.06% | -6.15% | 2.94 |
| 2013 | 75.63% | 17.93% | 57.71% | -5.64% | 10.23 |
| 2014 | 53.95% | 36.01% | 17.94% | -4.15% | 4.33 |
| 2015 | 58.68% | 33.91% | 24.77% | -7.59% | 3.26 |
| 2016 | 7.41% | -7.26% | 14.67% | -4.06% | 3.61 |
| 2017 | 10.26% | -0.89% | 11.15% | -8.06% | 1.38 |
| 2021 | 61.15% | 15.58% | 45.56% | -9.64% | 4.73 |
| 20220121 | -7.41% | -5.20% | -2.21% | -6.15% | 0.36 |
| 全样本 | 30.11% | 4.45% | 25.66% | -11.00% | 2.33 |
关键信息
- 策略在2010-2017年回测期内年化收益为 26.45%，超额基准 21.08%。
- 在回测期内的7个完整年度中，每个年度超额收益均超过 11%，表现稳定。
- 2021年以来，策略超额中证500指数 43.35%，但今年以来表现有所回落，超额收益为 -2.21%，上周为 -2.97%。
- 本期组合于2022-01-21调仓，截至该日，超额基准指数为 0.21%。
净利润断层策略
策略简述
- 定义：净利润断层策略是基本面与技术面共振的选股模式，关注“净利润”和“断层”两个核心指标。
- 构建逻辑：
- “净利润”指业绩超预期；
- “断层”指盈余公告后股价出现明显向上跳空，反映市场对财报的认可。
策略表现
| 年度 | 绝对收益 | 基准收益 | 超额收益 | 最大相对回撤 | 收益回撤比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 45.56% | 9.45% | 36.11% | -4.26% | 8.47 |
| 2011 | -18.63% | -33.83% | 15.20% | -5.48% | 2.77 |
| 2012 | 40.11% | 0.28% | 39.83% | -5.13% | 7.77 |
| 2013 | 54.84% | 16.89% | 37.95% | -5.92% | 6.42 |
| 2014 | 45.05% | 39.01% | 6.04% | -7.82% | 0.77 |
| 2015 | 106.94% | 43.12% | 63.82% | -8.03% | 7.95 |
| 2016 | 5.06% | -17.78% | 22.84% | -5.39% | 4.23 |
| 2017 | 41.99% | -0.20% | 42.19% | -3.35% | 12.60 |
| 2021 | 38.63% | 15.58% | 23.05% | -12.15% | 1.90 |
| 20220121 | -11.46% | -5.20% | -6.26% | -3.88% | 1.62 |
| 全样本 | 35.00% | 3.79% | 31.21% | -12.15% | 2.57 |
关键信息
- 策略年化收益为 35.00%，年化超额基准 31.21%。
- 2021年以来，组合超额中证500指数 23.05%，但今年以来表现不佳，超额收益为 -6.26%，上周为 -2.31%。
沪深300增强组合策略
策略简述
- 定义：基于投资者偏好因子（GARP型、成长型、价值型）构建的沪深300增强组合。
- 构建逻辑：
- PBROE因子：以PB与ROE的分位数之差筛选估值低、盈利能力强的股票。
- PEG因子：以PE与增速的分位数之差筛选被低估且具有成长潜力的股票。
- 目标：通过因子筛选增强沪深300指数的收益表现。
策略表现
| 年份 | 绝对收益 | 基准收益 | 超额收益 | 相对最大回撤 | 收益回撤比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | -3.89% | -12.51% | 8.63% | -1.71% | 505.16% |
| 2011 | -18.78% | -25.01% | 6.23% | -2.13% | 292.43% |
| 2012 | 22.02% | 7.55% | 14.47% | -2.89% | 500.88% |
| 2013 | 3.59% | -7.65% | 11.24% | -3.76% | 299.15% |
| 2014 | 61.35% | 51.66% | 9.70% | -4.24% | 228.60% |
| 2015 | 20.06% | 5.58% | 14.48% | -3.31% | 436.96% |
| 2016 | -3.34% | -11.28% | 7.94% | -1.95% | 407.78% |
| 2017 | 34.51% | 21.78% | 12.73% | -1.41% | 905.28% |
| 2021 | 1.76% | -5.20% | 6.95% | -2.41% | 2.88 |
| 20220121 | -2.99% | -3.26% | 0.27% | -0.46% | 0.59 |
| 全样本 | 12.04% | 2.50% | 9.54% | -9.18% | 1.04 |
关键信息
- 策略历史回测表现稳定，年化超额收益为 9.54%。
- 今年以来，组合相对沪深300指数超额收益为 0.27%，本周为 -0.07%，本月为 0.27%。
风险提示
- 模型失效风险：策略基于历史数据，未来市场环境变化可能导致策略失效。
- 市场风格变化风险：不同市场风格可能影响策略的有效性。
作者信息
-
分析师：吴先兴
SAC执业证书编号：S1110516120001
邮箱：wuxianxing@tfzq.com -
联系人：姚远超
邮箱：yaoyuanchao@tfzq.com
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