20180812-天风证券-金融工程_动态反转策略上周触发信号,今年累计超额12.35__16页_608kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告总结了四种金融工程策略的表现，包括戴维斯双击策略、长线金股策略、潜伏业绩预增策略和动态反转策略。这些策略均基于A股市场的历史数据进行回测，旨在通过不同的投资逻辑获取超额收益。策略表现数据截至2018年8月10日，并包含部分股票的持仓明细及预期交易时间。

主要观点

• 戴维斯双击策略：通过低市盈率买入成长性股票，在成长性显现后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。该策略在2010-2017年回测期内年化收益为26.45%，超额基准21.08%。2018年至今，超额中证500指数为6.98%，稳定性良好。

• 长线金股策略：基于盈利动量效应，选择前40个高增速股票中的20只小市值股票进行定期调仓。策略在2010年至今年化收益为27.27%，超额基准25.33%。策略具有较低换手率，且在多个年度实现超额收益超过18%。

• 潜伏业绩预增策略：在业绩预告发布前买入，财报公布日卖出，避开业绩公布后的短期波动。该策略在2010年至今年化收益为37.06%，超额基准31.41%。策略具有较高的收益回撤比（5.08），且在2018年至今超额基准指数为9.36%。

• 动态反转策略：在市场下跌后反弹时建仓，选择过去25个交易日跌幅最大的50只股票。策略在2010年至今年化收益为21.68%，超额基准20.26%。2018年至今超额中证500指数为12.35%，策略在市场下跌后具备较强的反转效应。

关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 策略简述：以较低市盈率买入成长潜力股，待成长性显现后卖出，实现EPS和PE的双重增长。
• 表现：
  • 2010-2017年回测期内年化收益：26.45%
  • 超额基准：21.08%
  • 2018年至今超额中证500指数：6.98%
  • 上周超额中证500指数：0.86%
  • 本期组合超额基准指数：0.28%
• 持仓明细：包括沪电股份、亿利洁能、艾迪精密等股票，部分股票因停牌未能卖出。

2. 长线金股策略

• 策略简述：基于盈利动量效应，选择业绩预告中净利润下限高的股票，构建定期调仓的业绩预增组合。
• 表现：
  • 2010年至今年化收益：27.27%
  • 超额基准：25.33%
  • 2018年至今超额中证500指数：5.97%
  • 上周超额中证500指数：-0.91%
  • 本期组合超额基准指数：-4.49%
• 持仓明细：包括合兴包装、永太科技、山河智能等股票，部分股票因停牌未能卖出。

3. 潜伏业绩预增策略

• 策略简述：在定期报告发布前买入，财报公布日卖出，利用业绩预增前的“潜伏”机会获取超额收益。
• 表现：
  • 2010年至今年化收益：37.06%
  • 超额基准：31.41%
  • 2018年至今超额基准指数：9.36%
  • 上周超额基准指数：-0.03%
  • 最大相对回撤：6.18%
  • 收益回撤比：5.08
• 持仓明细：包括航锦科技、威华股份、广宇发展等股票，部分股票因停牌未能卖出。

4. 动态反转策略

• 策略简述：在市场下跌后反弹时建仓，选择过去25个交易日跌幅最大的50只股票，持有30个交易日。
• 表现：
  • 2010年至今年化收益：21.68%
  • 超额基准：20.26%
  • 2018年至今超额中证500指数：12.35%
  • 上周超额中证500指数：0.45%
  • 本期组合于2018-8-8日开盘买入。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险。

总结

以上四种策略均展现出较强的超额收益能力，尤其在2010年至今的回测期内表现优异。其中，潜伏业绩预增策略表现最佳，年化收益为37.06%，超额基准为31.41%。动态反转策略在2018年至今的超额收益也较为显著，达到12.35%。这些策略在不同市场环境下均有其适用性，但均需注意市场变化及模型失效的风险。