20251109-招商期货-招期农产品棉花周报_基本面相对平稳_宏观扰动预计加剧_18页_5mb

核心观点:
基本面相对平稳，宏观扰动预计加剧。ICE美棉大幅下跌，郑棉小幅震荡。

价格概述:
截至11月7日，ICE美棉主力合约环比下跌3.07%，郑棉主力合约环比下跌0.11%。

供给情况:
①新疆棉花采摘进度快于往年。②国内2025年度棉花检验量225.44万吨。③USDA将于11月14日发布产量预测。④巴西25/26年度植棉面积缩减，产量小幅增加。

需求情况:
①土耳其10月棉花进口环比下降32%，同比上升23%。②中国10月纺织品服装出口同比下降12.59%。③国内新订单关注点转向成本与开机率。

总结与策略建议:
①国际方面：除非数据恢复支撑，否则单边策略暂不看好。②国内方面：新疆采摘接近尾声，纺企利润尚可，建议关注郑棉CF2601区间策略（13400-13800元/吨）。③建议关注期权波动率及宏观风险（如美元指数、地缘事件）。

图表提醒:
USDA9月数据对全球库存、产量微调，对价格影响需具体分析，若调降库存将利多价格。

从业经验与风险提示
研究员具13年以上产业经验，市场波动及宏观事件是主要风险。

关键数据 china总供应环比-1.14%，期初库存环比-9.54%，纺企成品库存上升，纱厂原料库存有所恢复。