20240318-东方金诚-2024年1-2月宏观数据点评_开年宏观数据整体偏强_投资和出口拉动作用明显_6页_316kb

2024年1-2月宏观经济数据分析与展望

整体评价

尽管受到基数效应、出口偏强、稳增长政策发力等多重因素影响，2024年1-2月经济数据显示波动较大，整体成好于预期态势。东方金诚首席分析师认为一季度GDP增速约为4.4%，尽管低于政府工作报告提出的全年5%左右目标，但主要因去年同期基数偏高。预计二季度起G。

工业生产表现

数据亮点

1. 工业增加值：1-2月同比增长7%，显著高于市场预期，主要受外需回暖（出口额同比增71%）及年初稳增长政策发力带动。
2. 制造业：增速加速至7.7%，较去年12月份增长0.6个百分点，电子行业、汽车产量等细分领域表现抢眼。
3. 外需影响：高技术制造业投资高速增长，航空航天设备、信息化学品制造业等高技术领域增长显著。

风险与挑战

• 居民消费信心：维持在较低水平，消费者信心指数仅为88.9。
• 内需不足：工业增长主要依赖外需，内需仍有较大提升空间。
• 下行压力：3月份基数抬升可能导致工业增速放缓。

消费与社零

数据表现

1. 社零总额：1-2月同比增长5.5%，较去年12月放缓1.9个百分点，仍高于经济恢复初期的基数但不及预期。
2. 环比态势：1、2月份社零环比增速分别为0.17%、0.03%，低于季节性常态，反映消费动能依旧偏弱。
3. 消费结构服务零售额同比增长12.3%，增速明显高于同期社零，表明居民消费结构逐步改善但需更多促进政策支持。

固定资产投资

增势分析

1. 整体增速：1-2月投资同比增长42%，较去年全年增长30%明显改善。
2. 基建投资：同比增长63%，在政策支持及资金保障下作用尤为突出。
3. 制造业投资：同比增长94%，得益于政策支持叠加企业内生活力增强，尤其是高技术制造业表现亮眼，投资同比增长10%。
4. 房地产领域：投资同比下降9%。降幅虽较去年有所收窄，但销售市场持续疲软，对投资形成压力；房地产行业趋向软着。

后期展望与政策建议

短期观点

• 工业及投资增速在基数抬升影响下可能略有调整，但政策效果仍将继续显现。
• 社零同比增速可能进一步放缓，需继续推进扩内需措施。
• G。

政策建议

• 消费端：落实以旧换新政策、加大消费券与消费补贴力度、改善消费环境。
• 房地产领域：加快城市房地产融资协调机制落地，引导金融机构支持不同所有制房企、放松限购、降低房贷利率、激活二手房市场。
• 投资端：持续推进“三大工程”，为基建、房地产投资提供支持。

最大不确定因素

房地产行业企稳回暖的节奏与力度。

免责声明
报告相关分析内容未经授权不得擅自传播或修改，评级和预测均存在局限性。

最终摘要

关键结论：2024开年经济数据波动较大，主要受益于低基数效应与出口刺激，内需不足和房地产风险构成主要挑战，预计一季度GDP增速可能不及年目标，后续依靠稳增长政策与消费需求修复，经济将逐步回归常态化。