20260316-东方金诚-2026年1-2月度宏观数据点评_开年宏观数据全面回升_外强内弱_特征明显_5页_320kb

2026年1-2月宏观数据总结

核心内容

2026年1-2月，中国宏观经济数据呈现全面回升态势，但“外强内弱”的特征依然显著。出口高增、稳增长政策发力、投资回正等多重因素共同推动了工业生产、消费和投资的改善。然而，国内消费和投资增速仍低于出口增速，反映出内需不足仍是当前经济的主要制约因素。

主要观点

• 工业生产明显提速：1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，较上年12月加快1.1个百分点。主要受出口高增、稳增长政策效应释放、春节赶工效应以及新动能行业持续高增带动。
• 消费边际改善：1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，增速较上年12月加快1.9个百分点，显示消费有所回暖。服务消费增速加快至5.6%，与春节假期延长和以旧换新政策有关。
• 投资止跌回升：1-2月固定资产投资同比增长1.8%，较2025年全年加快5.6个百分点，实现止跌回升。其中，基建投资增速达11.4%，制造业投资增长3.1%，房地产投资降幅收窄至11.1%。
• “外强内弱”特征明显：以美元计价，出口增速为21.3%，远高于国内消费和投资增速，显示外部需求对经济拉动显著，而内需仍显疲软。
• 政策发力方向明确：政府工作报告强调“建设强大国内市场”，要求统筹促消费与扩投资，进一步释放内需潜力。房地产市场稳定仍需政策支持，特别是通过引导房贷利率下行来激活购房需求。

关键数据

行业表现

工业生产

• 制造业：同比增长6.6%，较上年12月加快0.9个百分点。
• 装备制造业：同比增长9.3%，较上年全年加快0.1个百分点。
• 高技术制造业：同比增长13.1%，较上年12月加快2.1个百分点。
• 重点产品：3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产量分别增长54.1%、42.6%、31.1%。

消费

• 社零增速：2.8%，其中商品消费增长2.5%，服务消费增长5.6%。
• 以旧换新政策：推动家电、家具等消费回暖，通讯器材、文化办公用品、体育娱乐用品等增速显著。
• 汽车消费：受新能源车购置税退坡和前期需求透支影响，汽车零售额同比下降7.3%。
• 金银珠宝：同比增长13.0%，受金银价格上涨驱动。

投资

• 基建投资：同比增长11.4%，为“十五五”开局之年重大项目集中开工所致。
• 制造业投资：同比增长3.1%，芯片、生物医药等高技术领域投资增速较快。
• 房地产投资：同比下降11.1%，降幅较去年全年收窄6.1个百分点，主要得益于房企融资渠道改善。

后续展望

• 3月工业增加值：预计增速将回落至5.0%左右，受出口回落和春节效应减弱影响。
• 全年工业增速：预计为4.7%，较2025年下行1个百分点，经济增长拉动力逐步向服务业转移。
• 社零名义增速：预计全年与上年基本持平，但实际增速可能面临下行压力，受涨价抑制和政策额度缩减影响。
• 房地产投资：全年降幅或收窄至-8.0%，但需依赖房贷利率下行政策以扭转市场预期。

政策建议

• 继续推进促消费政策：包括扩大以旧换新补贴范围、优化政策机制、实施服务消费提质惠民行动等。
• 加强扩投资支持：特别是基建和高技术制造业投资，通过地方政府专项债和新型政策性金融工具提供资金保障。
• 稳定房地产市场：通过“保交房”白名单制度、引导房贷利率下行等措施，防范债务违约风险，激活购房需求。

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