20220225-东证期货-金融期货热点报告_东证稳增长政策追踪_11页_544kb

东证稳增长政策追踪（0225）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月25日前后中国在“稳增长、稳信用”方面的政策动态，涵盖货币政策、财政政策、地产政策、消费与基建政策以及外贸与智能化建设政策。政策方向明确，旨在通过多维度的刺激措施应对当前经济下行压力，提升金融资源供给效率，增强实体融资需求，同时稳定市场预期。

主要观点与关键信息

1. 稳增长政策意图明确

• 中央政策基调转变：从“调结构、防风险”转向“稳增长、稳信用”，强调“稳”是当前经济工作的核心。
• 政策发力前置：中央经济工作会议及国常会等多次会议提出要“适当靠前发力”，提前部署政策，确保经济稳定。
• 政策工具箱全面启用：包括减税降费、专项债前置、加大财政支出、金融支持中小企业等。

2. “宽货币、宽财政”推动金融资源供给提升

• 货币政策稳健偏松：央行通过降准、MLF、逆回购等工具维持流动性合理充裕，降低银行负债成本，推动LPR下行。
• 财政政策前置发力：财政支出强度提高，减税降费规模扩大，专项债发行提速，资金向实体经济倾斜。
• 信贷数据改善：1月新增人民币贷款达3.98万亿元，同比多增4000亿元，显示金融资源供给充足。

3. 需求疲弱，多行业政策出台

• 居民消费与购房意愿不足：M1同比降幅大，居民部门存款多增，CPI与核心CPI涨幅低于季节性，反映需求偏弱。
• 地产政策从融资端转向需求端：一线城市如广州下调房贷利率，部分城市降低首付比例，以刺激购房需求。
• 消费、基建、外贸、智能化建设协同发力：
  • 消费：延续增值税加计抵减、加码绿色消费政策。
  • 基建：推动航空航天、铁路水路、云网融合、电动车充电等领域的建设。
  • 外贸：依托RCEP，实施跨周期调节，支持中小微企业。
  • 智能化：支持创新型城市建设，推动北斗与5G、物联网等技术融合。

4. “稳信用”方向确定，长期股强债弱

• 短期市场表现受情绪影响：地缘政治风险导致股市震荡，而1月信贷数据改善对债市形成压力。
• 中长期趋势：稳增长与稳信用方向明确，财政与产业政策持续发力，货币政策宽松窗口期仍存。
• 利率与股市预期：3月市场对货币政策边际宽松的预期可能升温，利率或下行；股市震荡中枢上移，债市中枢震荡上行。

风险提示

• 疫情发展超出预期：可能影响经济复苏节奏与政策效果。
• 政策力度超出预期：可能导致市场反应不及预期，影响资产价格走势。

期货走势评级体系

东证期货简介

• 成立时间：2008年
• 公司背景：东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本23亿元，员工近600人。
• 主要业务：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 会员资格：拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所及上海国际能源交易中心会员资格。
• 分支机构：在全国33个城市设有营业部，134个证券IB分支网点，覆盖经济发达地区。

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