> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 煤化工策略月报（2026年6月） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月尿素、纯碱及玻璃等煤化工相关品种的市场情况，包括现货价格、供需状况、库存变化、成本波动及出口情况等，同时关注了相关原料价格走势及期货市场表现。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 尿素 - **现货价格**：5月尿素现货价格呈现先抑后扬趋势，5月29日山东、河南市场价格分别为1840元/吨、1850元/吨，分别较4月底下跌60元/吨、40元/吨。 - **供应情况**：5月尿素供应先降后升，月内部分装置检修和故障频率提升，日产水平高位回落，月末小幅回升。5月29日尿素行业日产量为21.67万吨，环比下降3.09%。6月计划内检修装置预计10套，涉及产能345万吨，尿素日产波动幅度将提升，但依旧保持同比高位运行。 - **库存情况**：5月尿素企业库存反季节性大幅累积，截至5月末库存为92.1万吨，环比提升106.59%。日产回落但库存反而大幅累积，反映出需求回落更明显。 - **需求情况**：5月尿素需求回落明显，农业需求进入阶段性空档期，工业下游如复合肥和三聚氰胺开工持续走低，刚需消耗量回落。预计6月农业需求将有阶段性释放，但工业需求仍偏弱。 - **出口情况**：5月26日，第一批出口配额落地，总量300万吨，窗口期为6月至10月。6月出口量将严格控制在配额总量的50%以内。出口指导价为小颗粒、大颗粒、车用尿素分别为FOB660美元/吨、FOB670美元/吨、FOB670美元吨，印度货源流向提升20美元/吨。 - **国际市场**：印度NFL发布新一轮国际尿素招标，意向采购量分别为东、西海岸90万吨、80万吨，6月8日开标，报价有效期至6月18日。6月国际市场价格动态及印度招标结果将对国内市场情绪产生扰动。 - **观点小结**：5月尿素供需双降，库存反季节性累积。6月供应因检修或故障仍将处于低位波动，但同比高位不变。农业需求有阶段性释放预期，出口订单执行及印度招标结果将对市场产生较大影响。预计6月尿素期货价格延续宽幅震荡趋势，跟随日产变化、出口落实、印标等题材波动。 ### 纯碱 - **现货价格**：5月纯碱现货价格走势分化，5月底轻碱价格较4月底下调5-25元/吨，重碱价格多数稳定。5月29日沙河地区重碱送到价格为1165元/吨，环比下降6元/吨。 - **供应情况**：5月纯碱企业陆续开始年度检修，供应水平持续回落。5月末纯碱周产量降至71.60万吨，环比下降11.56%。预计全月产量较4月仅小幅回落0.4%。6-7月仍有企业检修，供应或继续处于低位波动，但需警惕检修对后续高温天气的影响。 - **库存情况**：5月纯碱企业库存维持近几年最高水平窄幅波动，库存趋势不明显。5月末库存为169.7万吨，环比下降6.18%。轻、重碱库存分别提升10.57%、下降23.18%。 - **需求情况**：5月纯碱需求低位波动，刚需方面，下游浮法玻璃、光伏玻璃产能低位波动，5月末二者在产产能分别较4月末提升760吨/天、下降6470吨/天。5月消费量预计约320万吨，环比小幅回升2.16%。 - **成本情况**：能源价格上升对纯碱成本产生影响，5月末氨碱、联碱工艺成本分别较4月末提升2元/吨、26元/吨。 - **出口情况**：4月纯碱出口数量27.03万吨，环比提升6.29%，同比提升58.34%。国际碱厂涨价，我国出口仍有较强竞争力。 - **观点小结**：5月纯碱产量、库存双双下降，供应端压力缓解，但需求同步走弱，供需矛盾仍存。出口提升、成本支撑虽提供些许支撑，但尚无明显转势驱动。预计6月纯碱基本面维持供需低位波动、库存高位运行状态，关注原料价格走势、企业检修情况、下游产能变化、库存趋势、国际宏观事件及商品市场整体情绪。 ### 玻璃 - **现货市场**：5月玻璃现货市场走势偏弱，5月29日国内5mm浮法玻璃市场均价为1134元/吨，环比下跌12元/吨。主流地区市场价格多数下跌，个别地区小幅上调，波动幅度在-40~+40元/吨。 - **供应情况**：5月部分前期冷修产线复产点火、出成品，玻璃在产产能小幅回升。5月末浮法玻璃日熔量14.69万吨，环比提升760吨/天。6月仍有产线放水冷修计划，暂无新增点火产线。 - **库存情况**：5月玻璃企业库存小幅累积，5月末库存为7682.3万重箱，环比提升0.98%。库存仍处于同比高位，后续天气不利将继续影响企业出货节奏。 - **需求情况**：5月需求环比略有好转，主要在于市场采购需求存在支撑。主流地区现货产销率多数时间维持100%及以上，全月消费量预计较4月提升7%左右。后续梅雨天气增多，现货成交和厂家出货将受到压制。 - **成本情况**：5月华北地区清洁煤制气、天然气及华中地区石油焦等原料先后涨价，玻璃成本进一步提升，厂家挺价心态较强。 - **观点小结**：5月玻璃供需两端均有提升，但市场矛盾仍存，行业库存压力依旧偏高。6月供应水平低位窄幅波动，但需求弱势状态难改，叠加梅雨季节影响加深，现货成交和厂家出货继续受到压制。预计6月期价中枢或有阶段性小幅反弹表现，但受制于市场供需矛盾，盘面反转驱动不足。 --- ## 期货市场及产业链原料情况 ### 期货价格走势 - **尿素**：5月尿素期货价格呈现宽幅震荡，5月29日价格为1840元/吨，较4月有所回落。 - **纯碱**：5月纯碱期货价格低位运行，5月29日价格为1100元/吨，较4月有所回落。 - **玻璃**：5月玻璃期货价格持续走低，5月29日价格为950元/吨，较4月略有下降。 ### 期货关联品种价差 - **玻璃-纯碱价差**：5月29日价差为2800元/吨，纯碱价格为1100元/吨，玻璃价格为950元/吨。 - **烧碱-纯碱价差**：5月29日价差为1300元/吨，价格走势波动较大。 - **尿素-甲醇价差**：5月29日价差为3400元/吨，尿素价格为1840元/吨，甲醇价格为2500元/吨。 ### 原料价格走势 - **煤炭价格**：5月29日秦皇岛优混动力煤价格为844元/吨，陕西榆林烟末煤坑口价为675元/吨，阳泉无烟洗小块车板价为980元/吨。煤炭价格整体处于低位波动。 - **天然气价格**：5月29日LNG出厂价格指数为165点，各地区价格波动较大，如内蒙时泰价格为5950元/吨，陕西韩城价格为380元/吨。 - **原盐价格**：5月28日原盐价格在不同地区有所波动，如山东为215元/吨，东北为370元/吨。 - **合成氨价格**：5月28日山东合成氨价格为2230元/吨，较4月30日价格2642元/吨下降15.59%。 --- ## 总结 6月煤化工市场整体表现疲软，尿素、纯碱及玻璃品种均面临供需矛盾和外部因素的双重影响。尿素出口配额落地后，市场焦点转向出口订单执行和印度招标结果，预计期货价格将延续宽幅震荡趋势。纯碱供应端压力有所缓解，但需求端仍不乐观，出口提升和成本支撑对市场有一定支撑，但不具备大幅上涨动能。玻璃需求虽有小幅回升，但库存压力依然较大，梅雨季节对现货成交和厂家出货形成压制，期货价格中枢或有阶段性小幅反弹，但反转驱动不足。整体来看，6月煤化工市场将受到出口、成本、库存及宏观经济等多重因素影响，需密切关注相关动态。