20260621-光大期货-煤化工周报_68页_2mb

报告摘要

光期研究：见微知著

一、核心内容概览

本报告主要分析了2026年6月21日尿素、纯碱和玻璃等化工产品在期货市场及产业链中的表现，涵盖了现货价格、库存、供需变化、成本利润、出口情况以及市场情绪等方面。

二、尿素市场分析

1. 现货价格

本周尿素现货价格先抑后扬，山东、河南地区市场价格分别为1850元/吨、1840元/吨，较上周五分别提升50元/吨、30元/吨。
需求方面，农业需求处于淡季，下游开工率低位徘徊，但价格回调后局部成交好转，三季度指导价上调消息提振了需求情绪。
国际市场方面，印度招标还盘价格为东海岸CFR 444.90美元/吨、西海岸CFR 449.30美元/吨，但印标价格较上一轮下跌超50%，国际市场尿素价格持续下行。

2. 供应与库存

尿素日产量小幅下降至21.08万吨，较上周下降1.03%。
企业库存连续数周累积，截至周四为108.58万吨，较上周提升13.17%，为6年来的第二高位。

3. 成本与利润

不同工艺尿素生产成本分别为1857元/吨（固定床）、1591元/吨（水煤浆气化炉）、2003元/吨（天然气）。
尿素利润表现不一，其中天然气制尿素毛利为-163元/吨，固定床毛利为-37元/吨，水煤浆气化炉毛利为239元/吨。

4. 行业开工率

尿素行业整体开工率89.24%，煤制尿素开工率92.33%，天然气制尿素开工率77.85%。
周度开工率小幅波动，煤制尿素开工率上升，天然气制尿素开工率下降。

5. 表观消费量与产销率

本周表观消费量为136.41万吨，周环比下降5.03%。
产销率为91.52%，较上周下降3.90%。

6. 下游需求

三聚氰胺价格走势稳定，周度价格下跌50元/吨。
胶黏剂开工率提升，但整体仍处于低位；人造板PPI小幅回升。

7. 出口与进口

中国尿素出口量显著增加，4月出口27.03万吨，5月出口25.43万吨。
进口量有所减少，4月进口0.52万吨，5月进口4.76万吨。

三、纯碱市场分析

1. 现货价格

沙河地区重碱自提价为1092元/吨，较上周五下跌18元/吨。
纯碱现货价格基本稳定，但受原料价格走强影响，市场情绪偏弱。

2. 供应与库存

行业开工率提升至81.03%，周度产量77.17万吨，较上周增加3.52%。
企业库存为170.02万吨，周环比减少0.7%。轻碱累库，重碱去库。
当前库存水平仍处于近几年高位，中上游货源压力较大。

3. 成本与利润

氨碱企业成本为1305元/吨，联碱企业成本为1738元/吨。
氨碱企业利润为-75.48元/吨，联碱企业利润为3.5元/吨。

4. 表观消费量与产销率

本周表观消费量为78.37万吨，周环比增长4.34%。
产销率提升至101.54%，轻碱、重碱产销率分别为98.93%、103.57%。

5. 下游需求

浮法玻璃与光伏玻璃日熔量小幅波动，浮法玻璃日熔量提升，光伏玻璃日熔量保持稳定。
纯碱在浮法玻璃与光伏玻璃中的消耗量为44576吨/天，较上周增加612吨/天。

6. 月度进出口

4月进口纯碱0.52万吨，5月进口4.76万吨。
4月出口纯碱27.03万吨，5月出口25.43万吨。

四、玻璃市场分析

1. 现货价格

本周玻璃现货市场均价为1111元/吨，较上周下跌3元/吨。
市场价格波动范围在-10~+10元/吨之间。

2. 供应与库存

在产日熔量小幅回升至14.80万吨，较上周提升1560吨/天。
企业库存为7599.3万重箱，周环比下降58万重箱，降幅0.76%。
库存水平仍处于近几年高位，同比偏高8.74%。

3. 需求情况

玻璃现货成交尚可，局部产销平衡。
随着阴雨天气增多，后续现货成交和企业出货将受限，采购需求承压。

4. 行业开工率

玻璃行业开工率保持在低位，近期供应波动较小。

五、主要观点总结

尿素

短期市场受出口及国际市场价格波动影响较大，国内需求支撑有限。
企业库存高企，去库压力持续存在，出口政策和印标进展是关键变量。
未来1-2个月国内需求虽有支撑，但供需结构仍以供强需弱为主。

纯碱

基本面变化有限，库存高位运行，市场情绪偏悲观。
原料价格走强，但尚未形成持续性正反馈，短期内期货价格仍以底部震荡为主。
成本和出口预期可能对市场产生潜在支撑，但趋势性上涨动能不足。

玻璃

供应小幅回升，需求尚可，库存略有去化，但基本面驱动不足。
成本支撑有限，高库存压力下市场价格承压。
短期价格将继续筑底，中期需关注供应是否进一步下降及成本是否抬升。

六、关键信息关注点

尿素：日产水平、内需力度、印标最终量价结果、我国出口政策动态。
纯碱：原料价格走势、行业检修力度、下游产能变化、行业库存趋势。
玻璃：原料价格走势、在产产能变化、现货成交持续情况、宏观及商品市场整体情绪。

七、总结

尿素、纯碱和玻璃市场在2026年6月均面临供需博弈，基本面变化有限，市场情绪偏弱。尿素出口及国际市场价格波动是短期主要变量，纯碱则受原料成本及库存高企影响，短期内价格仍以底部震荡为主。玻璃市场在供应小幅回升和需求尚可的情况下，库存略有去化，但价格承压明显，短期内继续筑底。未来市场走势需密切关注出口政策、原料价格、库存变化及宏观经济环境。

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