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• 和合期货：生猪周报（20250303-20250307）——猪市无明显驱动，或持续震荡

作者：韩露露
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摘要：
本周生猪期价小幅上涨，受多地雨雪降温天气影响运输难度增加。2月下旬出栏未完成，叠加3月供应量增加，市场供需保持宽松。季节性消费淡季导致屠企开工意愿不足。中美关税增加可能推升饲料成本，压缩养殖利润，短期生猪市场无利好驱动，预计震荡运行。

市场回顾：

• 生猪现货价格震荡偏弱，外三元、内三元均价分别为147元/公斤、145.2元/公斤，较节前下跌约0.4%。
• 仔猪价格涨跌互现，部分省份如新疆、天津、云南等上涨，全国均值同比下降23.3%。

供应情况：

• 能繁母猪存栏量环比下降0.39%，但仍处于偏高水平（4062万头），预计未来两个月出栏压力较大。
• 3月生猪出栏量计划较2月实际增加109.5%，多数地区增幅超过20%。
• 生猪出栏均重升至123.6公斤，创3个月新高。

成本与利润：

• 中美关税增加玉米及豆粕进口成本，饲料价格涨跌互现，养殖利润有所压缩。
• 外购仔猪养殖亏损125.2元/头，自繁自养盈利335.6元/头，较前期有所回落。

后市展望：

• 供应增量预期与消费淡季叠加，猪价无明显驱动，短期震荡为主。
• 远期或因成本压力带动产能去化，但需关注育肥补栏、需求恢复等风险。

风险揭示：

• 二育入场速度、需求阶段性改善
• 内外需政策变化、大宗商品价格波动
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