20220307-德邦证券-商业贸易周报_女神节来袭淡季不淡_化妆品龙头表现亮眼_18页_1mb

商业贸易行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年2月28日至3月4日商业贸易行业市场表现、平台促销策略、重点公司销售数据及行业资讯。重点围绕三八女神节活动对化妆品板块的影响，以及培育钻石行业的增长潜力。

主要观点

• 三八女神节表现亮眼：尽管处于传统淡季，但三八女神节期间，天猫和抖音平台的促销力度与2021年同期基本一致，且销售表现优于预期，尤其在化妆品、医美等领域，龙头品牌表现突出。
• 平台促销策略升级：各平台推出多种促销机制，如天猫的预售+现货模式、抖音的互动游戏和直播红包、京东的合理时间安排和多重优惠叠加。促销方式更加多样化，但整体折扣力度小于双十一。
• 价格策略与产品组合变化：国货品牌延续大单品战略，部分新品为618做准备。国际品牌则通过爆品促销和新品推广来吸引消费者，赠品策略有所调整，更倾向于赠送正装产品。
• 重点公司表现突出：贝泰妮和珀莱雅在女神节期间表现亮眼，销售同比和环比均实现高增长，预计2022年归母净利润将显著提升。其他品牌如华熙生物、鲁商发展等也展现增长潜力。
• 行业估值相对合理：商业贸易板块整体估值低于均值，化妆品行业估值较高，医美和母婴行业相对较低。

关键信息

1. 三八女神节销售表现

• 平台表现：天猫1月GMV同比-28.5%，2月GMV同比+16.4%；抖音1月GMV同比+44.0%，2月GMV同比+44.0%。
• 重点品牌：贝泰妮（薇诺娜）和珀莱雅在女神节期间表现突出，其中珀莱雅主品牌开卖58分钟便超过去年全周期销售额。
• 市场趋势：平台持续造节，超头主播议价权提升，品牌更倾向于与头部主播合作，头部品牌强者恒强。

2. 培育钻石行业前景

• 需求与供给：培育钻石承接天然钻石供给缺口，性价比优势明显，消费者教育推动渗透率提升。
• 技术与产能：高温高压法是当前最稳定的技术路线，力量钻石等公司具备技术与产能壁垒，预计中期内将维持高议价权。
• 市场预期：2022年国内市场有望放量，复制美国市场终端放量路径。

3. 市场回顾与估值分析

• 板块涨跌幅：商业贸易板块下跌1.61%，化妆品行业下跌3.34%，医美行业下跌3.27%，母婴行业下跌1.45%，珠宝行业下跌3.56%。
• 板块估值：商业贸易板块为31.65X，化妆品行业为56.57X，医美行业为48.63X，母婴行业为35.25X。
• 个股表现：小商品城涨幅8.15%，爱婴室涨幅7.65%，名创优品涨幅5.38%；逸仙电商跌幅12.32%，新氧跌幅14.54%，医思健康跌幅9.61%。

4. 行业资讯

• 监管动态：虚假宣传打击力度加强，多美妆品牌因违规被处罚。
• 平台动态：天猫国际迎来美妆巨头开店潮，快手发布美妆行业宣传规范。
• 融资与投资：山川获天使轮融资，资生堂投资玩美移动，赫妍关闭微信商城。

5. 重点公司公告

• 医美领域：四环医药获医疗器械注册证，昊海生科发布2021年业绩快报。
• 化妆品领域：丽人丽妆发布2021年年报，珀莱雅控股股东减持，上海家化回购股份。
• 珠宝黄金领域：老凤祥发布2021年业绩快报，周大生、力量钻石回购股份。

投资建议

• 推荐标的：贝泰妮、珀莱雅。
• 重点关注：鲁商发展、上海家化、华熙生物等公司在女神节期间表现良好，未来增长潜力较大。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体消费意愿。
• 市场竞争加剧：新品牌和新渠道的加入可能对现有市场格局产生影响。
• 疫情反复：对线下渠道销售产生负面影响。