20240715-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_盘面驱动不足_价格震荡_16页_1mb

东海期货研究所能化周度策略分析总结

报告主体

甲醇与PP塑料供需现状及价格展望

甲醇

1. 供应端
   国内甲醇开工率67.82%，较上周环比上升0.23个百分点，同比去年提升4.14个百分点。内地装置检修增加，神华、久泰、新奥等装置变动影响下周供应变化。国际开工率环增1.78%，但港口到港量增加导致库存继续上涨，内地库存小幅下降，累库进程减缓。

2. 需求端
   传统下游开工走低，受江苏MTO企业停车影响，CTO/MTO装置整体下行。动力煤价格企稳为甲醇提供成本支撑，基差略有修复，但盘面利空钝化，预计震荡为主。

3. 库存与价差
   港口库存中性偏低，内地库存小幅下降，绝对库存涨势放缓，主要因供应提升不及预期。甲醇利润尚可，进口窗口关闭。

PP塑料

1. 供应端
   国内PP装置开工率73.66%，环比下降0.24个百分点。检修损失量预计减少，供应略有调整，但进口窗口关闭，石化库存77万吨，贸易商与港口库存环比下降。

2. 需求端
   下游需求偏弱，PP管材、塑编企业原料库存回升，订单跟进缓慢；PE包装膜下游需求略增，但整体需求疲软。PE开工率75.52%，检修损失量增加，但需求不及释放。

3. 库存与价差
   供应增加、需求减少导致产业库存压力增大，PE价差继续收窄。成本支撑明显弱于甲醇，短期LP价差收缩风险增加，关注原油价格变动和地缘政治影响。

风险提示

1. 原油价格波动及地缘政治风险
2. 上游装置恢复与进口变动
3. 需求端订单跟进与实际采购量变化

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