20170517-兴业证券-政策追踪_中美关系的新变化_17页_535kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年5月全球及国内宏观经济形势、货币政策动向以及中美关系变化。同时，对海外主要国家的货币政策及政治事件进行了跟踪，并预告了即将发布的重要经济数据。

主要观点与关键信息

全球经济

• 发达国家货币政策转向：发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率面临上行压力。
• 政策转向“财政+贸易保护”：发达国家开始转向“财政+贸易保护”政策，导致中国货币政策受到制约。
• 中国汇率政策：美国施压下，中国汇率难以贬值，进一步限制了货币政策的放松空间。

国内经济

• 经济走势：2017年经济整体或呈现“前高后低”的趋势。
• 补库存延续：旺季来临前，补库存将继续，但基建、地产、汽车等领域的拉动缺乏持续性。
• 货币政策限制：受通胀、去杠杆和外部压力影响，货币政策放松空间被压缩。
• 金融监管加强：监管重点转向防控金融风险，强调跨市场风险防范和消费者权益保护。

中美关系新变化

• “一带一路”论坛：5月14-15日，中国举办“一带一路”国际合作高峰论坛，吸引130多个国家参与，形成270多项成果。
• 中美达成共识：中美在农产品贸易、金融服务、能源等领域达成多项共识，美国也派代表团参加论坛。
• 中国第二届论坛：中国计划于2019年举办第二届“一带一路”国际合作高峰论坛，推动长效化机制建设。

货币政策

• 美联储加息预期：预计2017年将再加息2次，但具体次数会根据经济基本面调整。
• 缩表政策：美联储计划循序渐进调整资产负债表，可能在年底前开始，过程将耗时3-4年。
• 其他央行政策：欧央行和日央行维持宽松政策，认为退出QE时机尚未成熟；英央行维持利率不变，但可能在后续会议中采取更积极的紧缩措施。

国内货币政策

• 央行操作：央行近期暂停28天逆回购，以7天逆回购为主，对冲MLF到期影响。
• 货币政策报告：报告强调宏观审慎，但逐渐转向维持和细化政策，以促进金融服务实体经济。

国内其他经济政策

• 金融监管加强：银监会、保监会、央行等机构加强了对金融风险的防控，尤其是资管业务和理财业务。
• 产业政策：国务院推动去产能，国资委加强境外投资监管，发改委推进钢铁煤炭行业脱困发展。

海外重要事件进展

• 特朗普事件：特朗普辞退FBI局长引发市场担忧，被弹劾概率上升，美元指数下跌。
• 法国大选：马克龙任命菲利普为总理，推动经济改革，6月将举行议会选举。
• 德国大选：默克尔所在政党预计将在9月大选中胜出，可能继续执政。
• 英国大选：英国将于6月8日举行大选，保守党领先，退欧谈判预计在大选后启动。

一周重要数据预告

• 多项重要经济数据将发布，包括美国MBA抵押贷款申请指数、首次申请失业金人数、费城联储企业前景、芝加哥联储全国活动指数、日本产能利用率等。

机构信息

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 联系方式：wanghan@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对于上证综指/深圳成指的表现为基准。
• 公司评级：以公司股价相对于大盘的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

法律声明与信息披露

• 本报告由兴业证券股份有限公司发布，已具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应咨询独立投资顾问，谨慎使用报告内容。

附注

• 本报告包含多张图表，用于辅助说明政策趋势、市场预期和经济数据。
• 报告提供了详细的投资建议和评级标准，供客户参考。
• 报告强调了信息的保密性和合规性，提醒投资者注意潜在的利益冲突。