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A股市场“十五五”定调与本周行情总结

一、本周行情回顾

（一）指数行情

本周（2026年3月9日-3月13日），A股市场整体震荡调整，主要宽基指数表现分化：

• 全A指数下跌 $0.48%$
• 科创50、北证50跌幅均超过 $2%$
• 创业板指、深证成指、沪深300录得上涨，其中创业板指上涨 $2.51%$

从风格来看：

• 大盘风格相对占优，沪深300上涨 $0.19%$，优于中证1000的 $-0.42%$
• 五大风格指数涨跌不一，周期风格跌幅靠前（ $-1.72%$），稳定风格上涨 $3.16%$

（二）资金流向

本周A股交投活跃度小幅降温：

• 日均成交额为24987亿元，较上周下降1459.12亿元
• 日均换手率为 $2.1332%$，较上周下降0.11个百分点
• 北向资金日均成交额为3105.64亿元，较上周下降337.22亿元

融资融券余额方面：

• 截至3月12日，两融余额为26646.47亿元，较上周上升191.00亿元
• 融资余额上升182.73亿元至26459.29亿元
• 融券余额上升8.27亿元至187.18亿元

新成立基金情况：

• 本周新成立基金30只，发行份额360.88亿份
• 权益类基金21只，发行份额198.24亿份，较上周上升145.90亿份
• 权益类基金份额占比 $54.93%$，较上周上升16.06个百分点

全球基金方面：

• 3月5日至3月11日期间，全球基金净流出A股36.15亿美元（前值为净流入14.71亿美元）
• 海外基金净流出A股10.35亿美元（前值为净流入11.44亿美元）
• 全球基金对工业品行业净流入规模最大（13.04亿美元），对科技行业净流出规模最大（5.69亿美元）

（三）估值变动

• 全A指数PE(TTM)估值下降 $0.44%$ 至23.33倍，处于2010年以来 $94.22%$ 分位数
• 全A指数PB(LF)估值下降 $0.27%$ 至1.93倍，处于2010年以来 $56.66%$ 分位数
• 全A股债利差为 $2.4717%$，位于3年滚动均值（ $3.3177%$）-1.63倍标准差附近，处于2010年以来 $42.78%$ 分位数

二、A股市场投资展望

2026年政府工作报告和“十五五”规划纲要强调内需主导、培育新动能、科技自立自强等战略方向，进一步明确“向新求质”的投资逻辑。

市场趋势方面，A股展现出较强韧性，在全球权益市场普遍调整的背景下，后续将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，呈现“震荡消化、动能提升、结构聚焦”的运行格局。

配置机会包括：

1. 涨价与避险板块：受美伊冲突和霍尔木兹海峡紧张局势影响，能源及替代性需求走强，关注化工、有色金属、煤炭、航运港口、油气板块。
2. 供需格局改善与盈利修复：重点关注基础化工、有色金属、钢铁、建筑材料、金融（尤其是银行）等“反内卷”概念和估值安全边际的红利资产。
3. 科技创新主题：作为中长期确定性主线，关注电力设备、新能源、存储、算力、消费电子、通信设备、通信服务、半导体、军工等“十五五”重点领域。消费板块建议关注轻工、纺服、家电（出海预期强）、农业等。

三、风险提示

• 外部不确定性风险：美伊冲突、地缘政治等因素可能继续影响市场情绪。
• 政策不及预期风险：政策落地效果可能不及预期，影响市场表现。
• 市场情绪不稳定及流动性风险：市场情绪波动和流动性调整可能带来短期风险。

四、关键信息汇总

• 市场表现：全A指数下跌，但创业板指、深证成指、沪深300上涨，显示市场风格分化。
• 资金动态：A股成交额和换手率小幅下降，北向资金流出，但两融余额上升，权益类基金发行回暖。
• 估值水平：全A指数PE和PB处于较高或中等分位数，股债利差处于中等水平。
• 行业分化：煤炭、电力设备、建筑装饰涨幅靠前；国防军工、石油石化、综合跌幅靠前。
• 投资逻辑：A股市场韧性凸显，后续将更多依赖基本面驱动，业绩成为行情核心锚点。
• 配置建议：关注涨价与避险板块、供需改善与盈利修复板块、科技创新主题。