2022-09-27-中国银行-全球经济金融展望报告2022年第4季度（总第52期）_54页_3mb

全球经济金融展望报告（2022年第4季度）总结

核心内容

本报告分析了2022年前三季度全球经济金融形势，指出全球经济面临下行压力，增长动力减弱。同时，全球利率中枢趋势性抬升，美元指数强势突破110关口，国际金融市场震荡加剧。此外，报告还探讨了全球绿色转型趋势、新兴市场货币危机、全球芯片产业格局变化等专题，并对主要经济体及全球金融市场进行了展望。

主要观点

全球经济形势

• 全球经济逐渐接近衰退临界点：受新冠疫情、地缘冲突、能源短缺、高通胀和货币政策紧缩等因素影响，全球经济增长动力减弱，部分发达经济体已陷入“技术性衰退”，未来可能向全面衰退转化。
• 发达经济体面临更大压力：美国和欧元区经济增速放缓，其中美国已陷入技术性衰退，欧元区可能于四季度率先衰退。日本则处于弱复苏状态，经济增长乏力。
• 新兴经济体增长动力趋弱：虽然部分国家如印度和东盟国家保持较高增长，但整体增速放缓，面临外需减弱、高通胀和流动性收紧等挑战。
• 经济周期演变：2020年以来，G20经济体经历了“衰退—复苏—滞胀”周期变化，预计2022年四季度将进入“经济增速放缓，通胀逐渐回落”的第三象限，2023年二季度后新兴经济体将逐步复苏。

国际金融市场

• 全球流动性收紧：主要央行货币政策持续紧缩，美元、欧元离岸流动性收紧，国际金融市场震荡加剧。
• 跨境资本回流美国：美国成为资本流入的主要目的地，长期国债成为主要投资渠道。
• 新兴市场货币承压：受美元升值影响，新兴市场货币普遍贬值，但资源型国家如巴西、俄罗斯等货币逆势走强。
• “去美元化”进程加快：地缘政治冲突推动非美元货币结算机制的发展，如印度卢比结算机制、东盟支付网络、土耳其与俄罗斯的里拉-卢布贸易体系等。

关键信息

经济增长数据

• 发达经济体：预计2022年全年GDP增长约2.3%，四季度增速将进一步下行。
• 新兴经济体：预计2022年全年GDP增长约2.5%，但三、四季度增速有所回落。
• 主要经济体预测：
  • 美国：2022年GDP增长1.6%，2023年一季度可能陷入衰退。
  • 欧元区：2022年GDP增长2.5%，四季度增速预计为-1.3%和-3.4%。
  • 日本：2022年GDP增长1.5%，全年增速可能低于2021年。
  • 新兴市场：如土耳其、巴西等国家面临高增长与高通胀并存的挑战。

货币政策与金融形势

• 全球货币政策紧缩：美联储、欧央行、日本央行等主要央行持续加息，资产负债表规模增速放缓甚至收缩。
• 美元指数上涨：美元指数突破110关口，美元兑其他主要货币升值，欧元、英镑、日元等主要货币走弱。
• 离岸流动性收紧：美元、欧元离岸流动性进一步收紧，国际资本回流发达经济体。

股票市场表现

• 全球股市震荡：受衰退预期、货币政策收紧和公司业绩影响，全球股市呈现分化趋势。
• 发达市场反弹：美国和欧洲股市在三季度出现反弹，但全年仍面临下行压力。
• 亚太市场分化：日本、韩国股市表现较好，但中国香港市场表现较差，拖累亚太整体。

专题分析

全球绿色转型趋势

• 能源危机背景下，全球绿色转型趋势增强，但各国绿色政策执行力度和效果存在差异。
• 欧洲国家因能源短缺，工业生产成本上升，绿色转型面临挑战。

新兴市场货币危机

• 新兴市场货币普遍承压，部分国家如阿根廷、土耳其面临资本外流和债务风险。
• 高通胀和高利率环境下，新兴市场货币贬值压力较大。

全球芯片产业格局

• 芯片产业是资本和技术密集型产业，全球芯片供需格局发生变化。
• 美国通过政策限制对华高端芯片出口，推动“芯片四方联盟”，加剧全球芯片产业链的不确定性。
• 中国在芯片产业链部分环节实现突破，但整体仍依赖进口，面临较大挑战。

展望

• 全球经济：2023年将维持低增长态势，欧美可能在上半年陷入全面衰退，新兴经济体将在二季度后逐步复苏。
• 国际金融市场：流动性持续收紧，美元指数维持高位，国际资本回流美国，新兴市场面临更大压力。
• 货币政策：主要央行将继续紧缩，全球利率中枢上移，金融市场震荡加剧。
• 汇率市场：美元继续走强，欧元、日元承压，新兴市场货币贬值压力较大。
• 股票市场：全球股市将呈现分化趋势，发达市场相对稳定，新兴市场面临较大波动。

重点国别/地区经济形势

• 美国：存在“硬着陆”风险，经济增速放缓，私人消费和企业投资承压。
• 欧洲：欧元区和英国通胀高企，经济衰退风险加大，政策调整可能进一步拖累增长。
• 日本：经济复苏乏力，日元贬值加剧经济压力，工资和通胀螺旋上升。
• 新兴市场：部分国家如土耳其、巴西、印度等面临高增长与高通胀并存的挑战，经济复苏不确定性较大。

总结

全球经济在多重压力下呈现下行趋势，发达经济体面临更大衰退风险，新兴经济体增长动力趋弱。货币政策持续紧缩，全球利率中枢抬升，美元指数走强，国际金融市场震荡加剧。全球绿色转型和“去美元化”趋势加快，新兴市场货币面临贬值压力，资本外流风险上升。股票市场因多重因素分化，发达市场相对稳定，新兴市场波动较大。未来，全球经济和金融市场将面临更多不确定性，需密切关注政策调整和全球经济形势变化。