【中国银行】2023年全球经济金融展望报告_72页_4mb

全球经济金融展望报告（2023年）

核心内容概述

本报告分析了2022年全球经济面临的“滞胀”风险及其对2023年全球经济和金融格局的潜在影响。主要结论包括：

• 全球经济在2022年因俄乌冲突、能源短缺、货币政策紧缩等因素，面临增长放缓和高通胀压力。
• 2023年全球经济预计将由“滞胀”向衰退演变，欧美发达经济体可能在上半年陷入衰退，亚太新兴经济体出口增长面临压力。
• 全球高通胀趋势将有所缓解，但整体仍高于疫情前水平。
• 美联储加息步伐有望放缓，但跨境资本回流美国趋势可能延续，全球股市将维持震荡，大宗商品价格将在高位调整。
• 人民币在全球外汇交易格局中的角色和前景、科技创新进展、能源危机下的产业格局重塑、美国国际收支特征等热点问题受到关注。

主要观点与关键信息

1. 全球经济回顾与展望

1.1 经济增长失速，通胀持续走高

• 2022年全球经济由“滞胀”向衰退演变，主要由俄乌冲突、能源短缺和货币政策紧缩引发。
• 全球GDP增速逐季下行，部分经济体已陷入衰退。
• 美国、英国、德国、法国、意大利、日本、韩国等发达经济体GDP增速平均下降2.6个百分点，CPI指数平均上涨4.4个百分点。
• 新兴经济体如中国、印度、南非等增速平均下降2.3个百分点，除阿根廷和土耳其外，其他新兴经济体通胀压力可控。

1.2 货币政策紧缩加剧经济压力

• 美联储、欧洲央行、英国央行等加快加息步伐，但通胀压力未见明显缓解。
• 美国CPI同比增速虽有所回落，但核心CPI仍处于高位。
• 欧盟和英国的通胀压力加剧，CPI同比增速屡创新高。

1.3 贸易增长放缓，价格因素主导

• 全球贸易增长主要由价格因素驱动，数量增长不显著。
• 美国、英国、日本、韩国等主要经济体出口增速放缓，进口成本上升。
• 2023年全球贸易增速预计降至3%左右。

1.4 大国博弈加剧地缘政治风险

• 大国间摩擦与对抗增加，地缘政治格局分化，对全球经济产生深远影响。
• 中美欧俄在贸易、安全等领域冲突加剧，全球产业链面临重构。
• 亚太新兴经济体在产业链重塑中发挥重要作用，经济增长前景优于欧美。

1.5 美国经济走势

• 美国经济在2022年陷入技术性衰退，预计2023年二季度温和衰退，下半年有望复苏。
• 美国通胀走势顽固，核心服务通胀贡献率超过50%。
• 美联储加息步伐可能在2023年一季度末结束，利率最终可能维持在5%-5.5%区间。

1.6 欧洲经济面临多重挑战

• 欧洲经济增速放缓，能源短缺和高通胀成为主要压力源。
• 英国经济表现更差，GDP增速预计降至0.3%左右。
• 欧元区和英国通胀压力高企，消费者实际收入下降。

1.7 日本经济保持低迷

• 日本经济延续弱复苏，GDP增速预计为1.6%。
• 日元贬值加剧通胀压力，日本央行面临货币政策调整压力。
• 日本政府推出多项措施以缓解能源成本上涨对经济的冲击。

1.8 新兴经济体增长分化

• 亚洲新兴经济体表现相对较好，印度GDP增速预计达7%。
• 拉美和中东部分国家面临严重通胀压力，阿根廷、土耳其CPI同比上涨超80%。
• 非洲新兴经济体面临粮食短缺和贫困加剧的挑战。

2. 国际金融回顾与展望

2.1 货币市场利率攀升，离岸美元流动性收紧

• 美联储、欧洲央行和英国央行加快加息，货币市场利率持续上行。
• 美联储资产负债表规模收缩，超额准备金余额下降，逆回购余额上升。
• 离岸美元流动性份额下降，美元与主要货币掉期点差大幅下降。

2.2 跨境资本回流美国，新兴市场面临资本外流压力

• 2022年1-8月，回流美国的国际资本规模达11501亿美元，创历史新高。
• 新兴市场组合投资净流出126.8亿美元，印度、墨西哥、土耳其等国家流出规模较大。
• 跨境资本回流美国趋势将延续，但速度和幅度趋于下降。

2.3 美元强势加剧全球汇率波动

• 美元指数在2022年突破114，创20年新高，升值速度超过以往周期。
• 欧元、英镑、日元等主要货币大幅贬值，汇率波动加剧。
• 日本和韩国为稳定汇率，加大外汇市场干预力度。

2.4 2023年展望

• 美联储加息步伐有望放缓，美元指数可能回落，离岸美元流动性回归在岸市场。
• 欧洲通胀压力仍将持续，货币市场利率趋于上行。
• 日本仍将面临货币贬值和资本外逃压力，货币政策宽松基调难以改变。
• 全球经济将呈现“L型”复苏，经济长期处于低增长和高波动状态。

专题分析

全球科技创新进展

• 科技创新对全球经济增长和产业格局产生深远影响。
• 美国、中国等国家在高科技领域持续投入，推动全球产业链重塑。

能源危机下的全球产业格局重塑

• 俄乌冲突导致全球能源市场分割，能源价格居高不下。
• 欧洲企业加速将能源密集型产业外移，影响全球工业产出和贸易格局。

人民币在全球外汇交易格局中的角色与前景

• 人民币在全球外汇交易中地位提升，特别是在亚洲市场。
• 人民币国际化进程加快，有助于缓解全球流动性紧张问题。

美国国际收支特征

• 美国经常账户赤字持续扩大，资本账户波动加剧。
• 美国对外贸易依赖度较高，贸易逆差对经济形成压力。

总结

2023年全球经济面临多重挑战，包括高通胀、货币政策紧缩、地缘政治冲突和贸易格局变化。欧美发达经济体可能在上半年陷入衰退，亚太新兴经济体有望成为全球经济复苏的重要支撑。美元指数高位运行，离岸美元流动性收紧，全球金融市场波动加剧。各国央行为应对汇率压力，加大外汇市场干预力度。展望未来，全球经济将经历“L型”复苏，增长乏力，通胀高位运行，货币政策将更加注重经济增长与金融稳定的平衡。