20141229-中泰证券-钢铁_新环保法冲击波加速供给调整_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，上证综合指数周涨幅1.58%，而钢铁板块周跌幅达3.72%。新环保法实施在即，对钢铁行业形成重大影响，推动供给端调整加速。国内钢价继续下跌，但原材料价格相对稳定，部分品种毛利有所回升。国际钢价同样疲软，但市场对明年持乐观预期。库存反弹，显示年末出货量回落。同时，印度等国的基础设施投资计划或将带动钢需求增长。

主要观点

行业策略

• 投资评级：增持
• 环保法影响：新环保法对钢铁行业影响深远，要求覆盖从矿石采选到轧钢全工序，指标全面细化、趋紧，违法成本上升。
• 供给调整：民营钢厂面临环保和资金双重压力，产能退出或持续。国营钢厂因环保设备较健全，受影响较小。
• 标的推荐：华菱钢铁、新钢股份、河北钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份、ST南钢、马钢股份等。

国内钢价

• 整体趋势：本周钢价跌幅加大，建筑钢材跌幅明显。
• 市场因素：冬季需求疲弱，钢厂贸易商主动降低存货，资金紧张导致降价促销。
• 矿价表现：矿价相对坚挺，短期钢厂盈利缩减，进一步下跌可能导致减产，未来钢价跌势或趋缓。

库存情况

• 上海市场：螺纹钢库存上升至14.7万吨，热轧库存微降至52.39万吨。
• 全国库存：社会库存总量环比上升8.16万吨，时隔近三个月后反弹。
• 季节性影响：按惯例，社会库存通常在年底降至底部，随后在淡季累积。

国际钢价

• 美国市场：长材价格平稳，扁平材价格下跌，受节日影响需求平淡，但经济复苏预期支撑明年价格。
• 欧洲市场：卢布贬值拖累俄罗斯钢材出口，加上年末需求疲软，本地钢厂可能下调报价。
• 亚洲市场：韩国和日本钢材价格略有波动，印度和中东市场保持稳定。

原材料价格

• 铁矿石：河北66%铁精粉价格为620元/吨，环比下跌35元/吨；天津港63.5%印度铁矿石价格为485元/吨，环比下跌14元/吨。
• 焦炭：上海二级冶金焦价格保持稳定，钢厂焦炭库存降至低位，采购动力增强，预计价格小幅上涨。

关键信息

毛利变化

• 热轧卷板：市场价格上升1元/吨，成本下降24元/吨，毛利上升25元/吨，毛利率升至9.2%。
• 螺纹钢：市场价格下跌29元/吨，成本下降30元/吨，毛利上升1元/吨，毛利率升至13.5%。
• 冷轧板：市场价格下跌46元/吨，成本上升3元/吨，毛利下降49元/吨，毛利率降至0.4%。
• 中厚板：市场价格上升36元/吨，成本下降23元/吨，毛利上升59元/吨，毛利率升至-0.9%。

市场要闻

• 印度基础设施：莫迪政府启动基础设施项目，钢需求有望增长，明年产能将扩大。
• 韩国反倾销：初步认定中国H型钢存在倾销，反倾销税可能在17.69%至32.72%之间。

下周关注事件

• 政策：工信部可能公布钢铁行业兼并重组条例，淘汰落后产能政策效果值得关注。
• 市场：入冬钢材需求走势，淡季与托底政策的博弈。

估值比较

行业PB对比

• 图表：钢铁行业与沪深300指数的PB对比，显示行业估值情况。

主要钢铁企业股价变化

• 数据：各企业股价变化及涨幅统计，显示市场表现。

附表数据

钢铁行业月度数据

• 产量与利润：各品种的产量、出口、进口及行业吨钢利润变化情况，显示行业动态。

下游行业月度数据

• 数据：发电量、固定资产投资、房地产开发投资等下游行业数据，反映需求趋势。