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烧碱市场分析总结（2025年6月4日）

核心内容概述

2025年6月4日，国泰君安期货发布关于烧碱市场的分析报告，指出当前烧碱市场呈现“强现实弱预期”的格局，市场对成本变动较为敏感，同时需关注供应端与需求端的变化。

基本面数据

• 期货与现货价格：当前烧碱期货价格为2371元/吨，山东现货价格为870元/吨，折盘面价为2719元/吨，显示现货价格仍有一定支撑。
• 基差：基差为348元/吨，表明现货价格高于期货价格，市场存在一定的贴水空间。

现货市场动态

• 山东地区：今日32%离子膜碱价格收于880元/吨，较上期价格持稳。
• 假期市场：整体市场维持稳定，个别企业小幅调整。
• 下游需求：假期期间，主要下游企业采购量偏大，但随着省外订单发货，采购量有所减少。

市场状况分析

供应端分析

• 检修情况：6月烧碱供应端仍存在较多新增检修，尤其山东地区检修较多。
• 生产负荷：尽管存在检修，但因利润不亏损，厂家生产负荷普遍处于高位。
• 下游传导：需关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，但一季度高利润已使该影响变得有限。

成本端分析

• 煤价与电价：今年煤价和电价整体下滑，成本端压力有所减轻。
• 自备电厂：自备电厂企业无减产动力，维持高负荷生产。
• 网电企业：网电企业仍有较大盈利空间，成本支撑减弱。
• 液氯价格：需关注液氯价格变动，因其对烧碱成本影响较大。

趋势强度

• 趋势强度：0
• 强弱分类：弱、偏弱、中性、偏强、强
• 强度解释：趋势强度为0，表示市场处于中性状态，短期内缺乏明确方向。

风险提示与投资建议

• 价格波动：短期内烧碱现货难以上涨，也难下跌，市场可能呈现震荡。
• 正套格局：市场可能走出正套格局的下跌行情，需警惕做空氯碱利润的倾向。
• 库存变化：若山东某氧化铝企业库存累库，可能在6月下旬后再次降价。
• 投资建议：投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不建议仅凭本报告进行操作。

其他重要信息

• 报告性质：本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户不宜阅读。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 版权说明：本报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得使用或引用。

总结

综上所述，当前烧碱市场在基本面支撑下保持稳定，但预期偏弱。成本端因煤价和电价下滑而有所缓解，但液氯价格波动仍需关注。供应端检修较多，但厂家负荷较高，短期内供应端影响有限。需求端因补库及出口订单影响，市场整体趋于中性，短期价格或维持震荡，需关注库存变化及成本波动对市场的影响。投资者应谨慎操作，结合自身情况做出决策。