20250609-国泰期货-烧碱_强现实弱预期_关注成本变动_3页_545kb

烧碱市场分析总结（2025年6月9日）

核心内容概述

本报告对烧碱市场进行了全面分析，重点围绕基本面、现货价格、市场趋势以及成本端等因素展开。整体来看，烧碱市场呈现“强现实弱预期”的特点，短期内价格维持稳定，但未来走势仍受成本变动及需求变化影响较大。

现货价格与基差

• 现货价格：以山东地区为基准，今日 $32%$ 离子膜碱价格收于880元/吨，较上期价格持稳。
• 现货市场状况：山东液碱市场整体维持稳定，个别企业有小幅调整，但整体变化不大。
• 基差情况：09合约期货价格为2335元/吨，山东最便宜可交割现货价格为850元/吨，现货折盘面价格为2656元/吨，基差为321元/吨，显示现货价格高于期货，存在一定的贴水。

市场状况分析

供应端

• 检修情况：6月烧碱检修较多，尤其山东地区，但因利润尚可，厂家负荷仍处于高位。
• 下游影响：耗氯下游对烧碱供应的影响在一季度已显弱，因烧碱利润较高，传导效应有限。
• 库存变化：山东某氧化铝企业烧碱库存较低，若后期持续补库，按历史高位发货量计算，库存可能以每天5000-6000吨的速度增长，或导致价格在6月下旬后出现下调。

需求端

• 需求端尚未出现明显负反馈，但需关注氧化铝企业和出口贸易商在补库后是否放缓囤货节奏。

成本端分析

• 煤价与电价：今年煤价和电价整体下滑，导致烧碱成本下降，估值的下方空间有所打开。
• 自备电厂与网电企业：自备电厂企业因成本优势无减产动力，网电企业仍有较大盈利空间，进一步支撑成本端的稳定性。
• 液氯价格：需关注液氯价格变动，因其对烧碱成本有直接影响。

趋势强度

• 趋势强度：-1
• 分类说明：趋势强度为-1，表示市场整体偏弱，但尚未达到最看空（-2）的状态。

风险提示与投资建议

• 市场趋势偏弱，短期价格可能承压，需关注库存变化及下游需求反馈。
• 成本端支撑力度较强，但液氯价格波动可能对整体利润产生影响。
• 投资者应谨慎操作，关注市场动态，结合自身风险承受能力进行决策。

其他重要信息

• 本报告由国泰君安期货有限公司发布，具有合法的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，亦不承担因使用报告内容而产生的任何责任。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证，投资者需自行判断。

总结

烧碱市场当前呈现强现实弱预期的格局，现货价格稳定，但未来价格走势仍受成本变动及需求变化影响。6月检修较多，山东地区尤为明显，但因利润尚可，供应端仍保持高位。需重点关注氧化铝企业补库节奏及下游需求反馈，同时警惕液氯价格波动对成本的影响。总体来看，市场偏弱，趋势强度为-1，投资者应谨慎应对，合理评估风险。