20250511-国元证券-通信行业周报_AI芯片或转许可制度_关注国产链及低估值标的_9页_770kb

本周通信板块指数上涨496%，行业整体表现强势。细分领域中，通信网络设备及器件涨幅最高（891%），通信应用增值服务涨幅最低（0.46%）。个股方面，有方科技（2340%）、新易盛（2163%）、武汉凡谷（2099%）涨幅居前。报告建议重点关注算力产业链和卫星互联网方向。

算力产业链方面，美国商务部拟撤销拜登政府对AI芯片出口的分级限制政策，采用全球许可制度，可能加速国产替代进程。光模块产业受关税影响减弱，当前估值处于历史低位，推荐关注新易盛等企业。

卫星互联网领域，七部门联合发布《终端设备直连卫星服务管理规定》，明确技术研发、基础设施建设、标准制定等支持措施。该政策将推动产业链闭环发展，建议关注臻镭科技等标的。同时，终端设备直连卫星技术与地面通信融合创新，有助于提升网络覆盖水平。

市场动态显示，LightCounting预测中国云厂商将带动2025年光模块市场增长。尽管美国五大云公司光模块采购增速放缓，但中国企业如阿里巴巴、字节跳动、华为等采购预算翻倍，且已准备替代供应链方案。全球电信市场复苏和DCI网络投资将支撑DWDM、FTTx及无线前传光模块市场增长。

5G-A技术实现比5G快10倍的性能提升，具备万兆下载速率、千兆上传速率、厘米级定位精度等优势。我国已部署31个省份的5G-A测试网络，覆盖目标扩展至超300城市。三大运营商正加速布局5G-A商用：中国移动投资近百亿推动无线网络AI应用，中国电信深化行业场景应用，中国联通聚焦重点城市及智能驾驶等前沿领域。5G-A将促进工业智能化、供应链协同及空间计算平台发展，为低空经济、自动驾驶等提供技术支撑。

风险提示包括国际政治环境不确定性及市场需求不及预期。