20240602-光大期货-光期能化_甲醇策略月报_35页_2mb

光大证券2020年半年度业绩分析报告对甲醇市场进行了全面梳理。供应端看，5月检修装置增多28套，涉及产能1680万吨/年，进口量因海外装置减产但利润尚可而环比下滑。预计下月检修少于重启，国内供应环比增加，叠加进口量回升，整体供应将宽松。需求端则持续疲软，MTO利润恶化导致开工率大幅下降，传统下游也现萎缩态势，叠加工厂订单下滑，需求走弱明显。库存方面，内地因需求不振出现累库压力，港口库存随到港量下降明显降低，但总库存因内地增加呈现环比回升，仍处于近四年低位。价差方面，基差大幅走强主要受低库存支撑，但内外价差和地域价差的变化反映出市场供需错配。短期价格或有调整空间，但9月需求旺季可能为价格提供支撑，需关注累库节奏和基差变动。