20251208-银河期货-专题报告_甲醇的终点_13页_1mb

甲醇市场分析报告总结

核心观点

报告分析了甲醇市场，认为供应宽松和需求疲软导致高库存压力，01合约价格可能继续下跌。推荐空单持有策略。

关键原因

• 供应端: 内地甲醇生产利润稳定在高位，煤价高位震荡，供应持续宽松。12月行业开工率或小幅下降，供应压力轻微缓解。
• 需求端: MTO装置稳定运行但无增量，传统下游如MTBE和冰醋酸开工率季节性下滑，需求不断走弱。
• 库存: 港口库存创新高（截至11月19日，总库存148万吨），进口量高企，预计2025年12月后进口量下降，库存拐点推迟。

后市展望

• 价格预期: 高库存问题在01合约交割前难以解决，价格有下跌空间。
• 风险点:
  • 部分进口货物低价倒流内地。
  • 冬季煤炭需求可能支撑甲醇价格底部。
  • 煤气头装置检修可能减轻供应压力。

策略推荐

• 单边空单持有，优先考虑01合约交割前。