20241021-宏源期货-产销不济导致聚酯提货偏低_港口库存将有回升_25页_1mb

宏源期货研究所乙二醇(MEG)市场分析总结

主要观点与推理逻辑

• 原油大幅下挫带动聚酯系商品下行，乙二醇表现相对稳健。
• 现阶段乙二醇装置检修与重启并存，下游聚酯开工季节性高位，煤制和油制现金流均有回升。
• 港口船只入库顺利，聚酯工厂提货下滑，库存有所回升。
• 终端需求跟进差，市场心态承压。
• 下周预测：成本端原油宽幅震荡；需求端迎峰度冬用煤需求存支撑；供应端装置逐步重启，预计11月转向累库；港口库存卓创预计到货1439万吨，维持中性；MEG运行区间预计在4400-4650元/吨。

MEG期货行情与现货情况

• MEG主力合约10月价格下跌明显，现货内外盘价格呈现倒挂。
• 本周基差均值460元/吨，上周基差均值510元/吨，内外盘价差维持在80-110美元/吨。

装置运行与开工情况

• 煤制装置集中重启，综合开工率回升，石油制开工56.42%，煤制开工55.20%，甲醇制开工55.59%。
• 主要企业装置变动频繁，包括辽宁北化、富德能源、阳煤寿阳等装置调整负荷。

生产利润状况

• 煤制乙二醇利润小幅下行，利润约33699元/吨，MTO法利润约-153080元/吨。

库存与港口情况

• 港口库存环比大幅提升，截至10月17日，合计库存5180万吨。
• 聚酯产销不佳，张家港、宁波、太仓等港主港发货量处于低位。

基本面分析

• 原油进口国数据（中国）被市场关注，但目前影响有限。
• 聚酯产销环比下降明显，原料价格下跌限制价格回落空间。
• 织造市场开机率续增，但终端需求有限。
• 库存方面，龙头大厂库存大幅累库，中小工厂则能维持出货平衡。

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