20240909-宏源期货-港口库存将回升_宏观情绪带来压制_25页_1mb

乙二醇市场分析报告总结

一、主要观点与逻辑

1. 价格下跌驱动因素
   计算化学工程（MEG）的价格主要受到供应预期的转变和宏观情绪的压制。期内乙二醇现货报价平均跌逾700元，主力合约跌幅近60%，主要是因为装置重启预期增强，结合下游需求疲软，价格重心继续下移。

2. 装置与供需动态
   重装置恢复推进（尤其是中国能源集团以及浙石化装置、阳煤寿阳重启），短停增加，全国综合开工率维持高位，但终端行业订单改善力度不足，对价格形成制约。

3. 市场预期
   MEG预计将在4400-4650元/吨间宽幅震荡，上涨阻力期市场情绪谨慎，库存回升抑制补库积极性，进口到港逐步增多后供需或会进一步偏弱

二、价格走势与库存

• 期货价格表现：
  MEG2309合约周内收4500元/吨，向下逾3个百分点，连续下挫。现货维持弱基差格局，内外盘倒挂加剧

• 港口库存： 周五全国MEG港口库存搁浅5365万吨，较上周减少1008%，尤其张家港、江阴端贡献降幅，但东海进口将于中旬恢复供货，可能缓解港口库存问题

三、基本面分析

• 供应端： 煤制、甲醇法制乙二醇利润压缩，对比三年均值甲醇法继续偏负，炼化仍占主导

• 需求端： 聚酯工厂开工率上升8526%，但实际原料采购转化有限，终端坯布库存偏高，织机负荷只是边际提升，未能有效激发下游补库

• 宏观与大宗商品： 能源价格持续动荡，原料焦煤、石脑油价格分化，外盘化工品价格下跌深刻影响MEG情绪

四、操作建议与风险

预计MEG短期承压为主，建议采取轻仓震荡策略，关注关键区间突破。潜在风险因子包括装置重启节奏、进口松动速率、下游补库深度。

注：本报告仅为对当时情况分析，不构成任何主观判断和投资建议