20220227-天风证券-轻工制造行业研究周报_成本端驱动叠加节后补库存_纸企3月温和涨价_22页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本文档总结了2022年2月轻工制造行业主要板块的市场动态、行业趋势及重点公司表现，包括内销家居、出口板块、造纸、包装、林业碳汇及新型烟草等领域。整体来看，行业在成本上升、政策规范、技术进步和市场拓展等方面展现出积极信号，部分板块正迎来增长机遇。

主要观点与关键信息

1. 内销家居板块

• 315大促备战：头部企业积极运用直播、短视频等营销手段提前锁定流量，如索菲亚在视频号发布促销内容并安排直播。
• 整家套餐策略：欧派、顾家家居等推出不同等级的整家套餐，提升一站式购物体验，同时增强客户粘性。
• 行业集中度提升：龙头企业在成本传导和管理效率方面具有优势，预计未来行业集中度将进一步提升。
• 重点推荐公司：【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【欧派家居】、【志邦家居】等。

2. 出口板块

• 出口数据：2021年家具出口额达738.3亿美元，同比增长26.4%。
• 短期承压，长期看好：出口板块面临海运紧张和原材料成本上升等挑战，但随着行业集中度提升，龙头企业的竞争优势将增强。
• 重点关注：出口占比高的【敏华控股】、【顾家家居】，以及细分赛道龙头【共创草坪】、【匠心家居】等。

3. 造纸板块

• 成本端驱动涨价：受原材料供应紧张影响，多家纸企发布3月涨价函，提涨幅度约300元/吨。
• 行业前景：随着需求端增长，纸企盈利能力有望提升。
• 重点推荐公司：【太阳纸业】、【山鹰国际】、【博汇纸业】、【晨鸣纸业】等。

4. 包装板块

4.1 铝塑膜

• 行业现状：铝塑膜处于供不应求状态，主要由日本企业主导市场，但国内技术进步、供应体系完善，国产替代加速。
• 趋势与机会：铝塑膜需求增长主要来自软包电池、两轮电动车、储能电池等领域。
• 重点推荐公司：【紫江企业】、【海顺新材】等。

4.2 金属包装

• 行业整合：经历5年产能出清，行业集中度提升，龙头市占率提高。
• 价格走势：2021年中行业大幅提价，2021年下半年盈利能力增强。
• 重点推荐公司：【集友股份】、【思摩尔国际】、【劲嘉股份】等。

5. 林业碳汇

• 政策支持：中国有望成为全球最大碳交易市场，林业碳汇作为CCER项目中的“黄金”板块受到关注。
• 行业发展目标：提出积累碳汇和生物质资源，推动绿色低碳转型。
• 重点推荐公司：【岳阳林纸】。

6. 新型烟草板块

• 政策规范：电子烟纳入烟草体系监管，行业进入有序发展阶段。
• 市场前景：中国电子烟渗透率仅0.6%，市场潜力巨大。
• 国际动态：美国FDA首次批准雾化烟产品，行业迎来利好。
• 重点推荐公司：【集友股份】、【思摩尔国际】、【劲嘉股份】等。

7. 生活用纸&个人卫生护理板块

• 行业趋势：生活用纸消费属性契合电商模式，线上渠道占比提升。
• 细分领域：
  • 婴儿纸尿裤：处于成长期，量价齐增，未来五年预计增速约10%。
  • 女性卫生用品：处于成熟期，价增为主，未来五年预计增速约4%。
  • 成人失禁用品：处于导入期，受人口老龄化推动，未来五年预计增速约20%。
• 重点推荐公司：【百亚股份】、【可靠股份】等。

行业数据与表现

1. 轻工制造板块整体表现

• 本周板块整体下跌0.63%，跑赢沪深300指数1.04个百分点。
• 子板块表现：
  • 大宗用纸：+3.67%
  • 特种纸：+0.06%
  • 印刷：-2.57%
  • 金属包装：-3.79%
  • 塑料包装：+4.65%
  • 纸包装：-0.75%
  • 家具：-0.10%
  • 金属包装：-3.17%

2. 造纸板块数据

• 浆纸系：针叶浆及阔叶浆价格持续走高，下游纸企积极涨价。
• 生活用纸：均价上移，市场重心偏强。
• 铜版纸：市场横盘整理，价格稳定。
• 双胶纸：市场重心上移，价格环比上涨。
• 白板纸：震荡整理，部分区域价格回落。
• 白卡纸：稳中窄幅上移，市场预期向好。
• 废纸系：国废黄板纸价格反弹，瓦楞纸价格小幅下滑。

重点公告与股东动态

• 太阳纸业：发布2021年度业绩快报，实现营收增长47.64%，净利润增长50.56%；收购广西六景成全投资有限公司股权，推进广西基地项目。
• 劲嘉股份：营收增长21.32%，净利润增长22.12%；加大新材料和新型烟草业务投入。
• 永新股份：投资建设年产4000吨软包装材料生产线技术改造项目。
• 力合科创：营收和利润均实现增长，净利润同比增长11.59%。

股东买卖与解禁情况

• 减持：如鸿博股份、盛通股份、姚记科技等。
• 增持：如盛通股份、梦百合、创源股份等。
• 解禁预告：未来三个月内多家公司有非流通股解禁，涉及【宝钢包装】、【张小泉】、【浙江自然】等。

总结

整体来看，轻工制造行业在成本上涨、政策规范、技术进步及市场需求增长的多重因素驱动下，展现出一定的增长潜力。内销家居、造纸、包装及新型烟草等板块值得关注，尤其是具备成本传导能力、品牌优势及技术储备的龙头企业。同时，林业碳汇作为“碳中和”背景下的新兴领域，亦具备投资价值。建议重点关注【紫江企业】、【顾家家居】、【欧派家居】、【岳阳林纸】等公司。